CONSEDE, Consultores y Servicios, S.A. de C.V.€¦ · Hoja 3 de 23 CONSEDE, Consultores y Servicios, S.A. de C.V. SOFOM, E.N.R. 13 de julio de 2012 Calificación Administrador Primario

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CONSEDE, Consultores y Servicios, S.A. de C.V. SOFOM, E.N.R.

13 de julio de 2012 Calificación Administrador Primario

HR AP3

Contactos Pedro Latapí Director de Instituciones Financieras E-mail: [email protected] Carlos Monroy Analista E-mail: [email protected] Rafael Aburto Analista E-mail: [email protected] Fernando Montes de Oca Director Adjunto de Análisis E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected]

Calificaciones CONSEDE Administrador Primario HR AP3 Perspectiva Estable La calificación de Administrador Primario que determina HR Ratings para CONSEDE, Consultores y Servicios, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. es “HR AP3”, lo que significa que el Administrador exhibe calidad aceptable en la administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes.

HR Ratings asignó la calificación de Administrador Primario de Activos de “HR AP3” a CONSEDE, Consultores y Servicios, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R., (CONSEDE y/o la Empresa). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos. La perspectiva de la calificación es Estable.

Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron:

- Adecuadas herramientas tecnológicas, las cuales le permiten generar adecuados reportes sobre el estatus de su cartera.

- Generación de expediente para cada uno de los clientes, contando con respaldo tanto de manera física como electrónica.

- Siete manuales de operación, los cuales fungen como la base de su operación.

- Adecuada experiencia por parte de los miembros del Consejo de Administración, contando con 113 años de experiencia acumulada (22.6 años en promedio por cada miembro).

- Buena calidad de la cartera, presentando un índice de morosidad de 1.2% al 1T12 (vs. 2.6% al 1T11).

- Niveles de eficiencia y eficiencia operativa en 24.8% y 3.2%, respectivamente al 1T12 (vs. 92.7% y 3.6% al 1T12, respectivamente).

Los factores negativos que afectaron la calificación de la Empresa:

- Poco historial en cuanto a la administración de cartera, debido al número de años de operación con los que cuenta la Empresa.

- Alta concentración geográfica, con la totalidad de la cartera colocada en la misma región.

- Su Consejo de Administración se encuentra conformado tres personas (contando con un Consejero Independiente).

- Alta concentración de cartera de sus diez clientes principales, representando el 44.4% de su cartera de crédito total y 1.3x el total de su Capital Contable.

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Perfil de CONSEDE CONSEDE Consultores y Servicios, S.A. de C.V. SOFOM, E.N.R. (CONSEDE y/o la Empresa) es una empresa mexicana constituida en Guadalajara, Jalisco con el objetivo principal de otorgar recursos a personas físicas y morales cuya actividad principal sea relacionada al sector Agropecuario, Forestal y Pesquero, así como a otras actividades afines. El origen de CONSEDE tiene relación con CONSEDE Consultores y Servicios Integrales para el Desarrollo Rural, S.C., empresa que nace con el objetivo de ofrecer servicios financieros mediante tres agentes PROCREAS (ARIC Solidaridad Anáhuac, Desarrollo Agro Empresarial y Tecnología Agropecuaria). Debido a la alta demanda por los servicios de la empresa, esta se vio en la necesidad de abrir dos líneas de crédito durante el 2003 y 2004 y comenzó a planear un mayor incremento en sus operaciones. Por ello, el 23 de febrero de 2005 se constituye CONSEDE, Consultores y Servicios, S.A. de C.V. con el objeto de operar dentro del programa de Crédito por Administración (PROCREA). A partir de esta fecha, CONSEDE Consultores y Servicios Integrales para el Desarrollo Rural, S.C. deja de tener actividades y funge como socio de la Empresa. Posteriormente, el 27 de diciembre de 2007, la Empresa cambia su denominación social para pasar a ser una Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad no Regulada (SOFOM, E.N.R.).

Al 1T12, CONSEDE cuenta con una cartera de crédito total por P$130.4 millones (m), de los cuales la totalidad de su cartera se encuentra concentrada en los estados de Jalisco y Colima. Asimismo, la Empresa cuenta con seis puntos de presencia operados por veinticinco empleados. A continuación se presentan los eventos más relevantes que ha tenido la Empresa desde el inicio de sus operaciones hasta la fecha.

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Control Accionario La Empresa inició con un capital social de P$13.7m. Sin embargo, los accionistas han realizado inyecciones de capital con el objetivo de contar con mayores recursos para las operaciones de la Empresa y contar con un respaldo financiero. A continuación se muestran las inyecciones de capital que han realizado los accionistas desde la creación de la Empresa hasta la fecha.

Al 1T12, la Empresa cuenta con un capital social por P$30.3m, de los cuales el 42.0% del total del control accionario lo representa la empresa Consultores de Servicios Integrales para el Desarrollo Rural, S.C. Asimismo, el 26.0% del control accionario lo conforman dos personas físicas que laboran en la Empresa y el resto de las acciones están conformados por dieciséis accionistas más. A continuación se desglosa el control accionario de la Empresa al 1T12.

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Capital Humano y Administración Corporativa Consejo de Administración El órgano supremo para la toma de decisiones de CONSEDE es el Consejo de Administración, el cual está encargado de dirigir a la Empresa con base a las normas, políticas y procedimientos establecidos en sus manuales. Dicho Consejo se encuentra conformado por un Presidente, un Secretario y un Consejero Independiente A continuación se hace una breve descripción de cada uno de los miembros que conforman actualmente el Consejo de Administración.

Organigrama El Organigrama de CONSEDE muestra una estructura horizontal que permite un funcionamiento eficaz dentro de la Empresa. Asimismo, CONSEDE cuenta con un manual de Organización en donde se encuentran establecidos las funciones, roles y limitantes de cada uno de los Empleados.

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Directivos La Administración de CONSEDE se encuentra conformada por un Gerente General, quien es el encargado de supervisar seis gerencias. A continuación se hace una breve descripción del principal cuerpo directivo de la Empresa.

Comités de Trabajo CONSEDE cuenta con cuatro comités auxiliares de trabajo que le permite complementar las decisiones que toma el Consejo de Administración: Comité de Créditos Mayores, Comité de Créditos Menores, Comité de Riesgo y Comité de Auditoría. A continuación se hace una descripción de los principales objetivos de cada una así como también los miembros que la conforman.

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Capacitación CONSEDE cuenta con cursos de capacitación para todo el personal que labora en la Empresa con el objetivo de tener capital intelectual con mayor preparación, así como también el adquirir mayor experiencia en relación a sus labores. A continuación se mencionan los principales cursos que el personal ha tomado durante los últimos periodos:

Evaluación y formulación de proyectos agropecuarios

Taller de Actualización sobre la metodología de calificación de cartera y creación de reservas

Prevención y lavado de dinero

Emisión y recepción de factura electrónica

Modificaciones a las reformas fiscales 2012

Ortografía, Redacción y Archivo

Manuales de Operación CONSEDE cuenta con siete manuales de operación, los cuales son la base de la operación y sirven como método para evaluar la efectividad del control interno. A continuación se hace una breve descripción de cada uno de los manuales de operación: Manual de Contabilidad Con el objeto de estandarizar la calidad de la información financiera, CONSEDE creó un manual de contabilidad en donde se homologan todas sus prácticas contables. Dicho manual se basó en las Obligaciones Legales

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aplicables, Obligaciones Normativas de fondeadores y las Normas de Información Financiera en México. Manual de Procedimientos En dicho manual se encuentran establecidos todos los procesos involucrados desde la originación del crédito hasta su cobranza. Este manual se encuentra dividido en distintos sub manuales destacando los siguientes: promoción, evaluación, autorización, contratación, mesa de control, guarda y custodia, administración y control, supervisión y seguimiento, calificación de cartera, gestión de cobranza, entre otros.

Manual de Recursos Humanos Tiene como objetivo establecer y dar a conocer el proceso que se sigue para la administración del capital intelectual de CONSEDE. Entre los principales puntos cubiertos en este manual destacan el reclutamiento y selección de personal, evaluación del desempeño, implementación de contratos individuales, entre otros. Manual de Riesgos Se establecen todos los tipos de riesgos a los que se encuentra expuesta la Empresa, así como también los métodos para prevenirlos y la manera de poder mitigarlos. Manual de Sistemas En el manual de sistemas se dan a conocer los paquetes de software que utiliza la Empresa, así como sus diferentes módulos y la forma de como operar con ellos. Manual de Organización Tiene como objetivo el establecer y dar a conocer los objetivos y funciones de la estructura organizacional, con el fin de que sirva como guía en la ejecución de las labores encomendadas. En dicho manual, se dan a conocer la estructura orgánica y se definen los títulos y propósitos de cada cargo. Manual de Normas y Políticas de Crédito Dicho manual se establecen los conceptos, políticas y normas que deben seguir todas las personas involucradas referentes en el proceso de crédito.

Modelo de Negocio

CONSEDE ofrece productos financieros a personas que su actividad principal sea dentro del sector agropecuario, silvícola, pesquero, agroindustrial y actividades relacionadas. La Empresa cuenta con créditos de tipo Avío, Refaccionarios y Personales o Específicos con el objetivo de cubrir las necesidades de los productores, a continuación se detallan los ocho productos con los que cuenta actualmente CONSEDE.

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Al contratar un crédito con CONSEDE, la Empresa les ofrece un seguro de vida a cada acreditado. Asimismo, la cosecha de todos sus acreditados se encuentran aseguradas desde el momento del sembradío hasta la cosecha del mismo. Asimismo, la Empresa cuenta con una garantía FEGA, el cual es un fideicomiso que tiene como objeto proporcionar asistencia técnica y otorgar garantías a las instituciones de Banca Múltiple. Para cumplir con sus funciones FEGA utilízalos recursos humanos y materiales de FIRA. CONSEDE tiene el derecho de ejercer dichas garantías en caso de que algún acreditado caiga en incumplimiento.

Cobertura Geográfica Actualmente la Empresa cuenta con seis sucursales o puntos de presencia, ubicados en los estados de Jalisco y Colima. A continuación se nombran los municipios en donde CONSEDE se encuentra presente.

Zapopan, Jalisco

Ahualulco de Mercado, Jalisco

Tototlán, Jalisco

San Martín Hidalgo, Jalisco

Jocotepec, Jalisco

Colima, Colima.

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Proceso de Originación, Seguimiento y Cobranza CONSEDE cuenta con un tren de cobranza establecido en su Manual de Normas y Políticas de Crédito, el cual se encuentra dividido en cuatro grandes etapas (desde la originación hasta la cobranza). A continuación se detalla cada etapa del proceso de originación, seguimiento y cobranza para todos los productos.

Etapa I: Desarrollo de Negocios Durante la etapa de desarrollo de negocios se llevan a cabo todas las actividades relacionadas a la planeación y promoción de producto. Dicho proceso inicia con identificar el cliente objetivo a recibir el crédito así como todos los tipos de productos que se le pueden ofrecer al consumidor. Asimismo este proceso de planeación les permite a los promotores detectar todos los ciclos productivos. Posteriormente, se realiza el proceso de promoción, en el cual se pone en ejecución el plan de promoción y la colocación de los productos financieros a los acreditados. En este proceso, los promotores recaban información sobre los clientes que deseen recibir el crédito. Posteriormente, los promotores realizan un pre análisis con el objetivo de examinar al cliente, conocer sus necesidades y determinar si dicho cliente es sujeto a crédito o no. Los promotores le dan a conocer al cliente las propuestas y se realiza una negociación preliminar, así como los tipos de crédito que la Empresa ofrece. Posteriormente, si el cliente acepta las condiciones de crédito, se abre un expediente de crédito.

Etapa II: Análisis y Decisión Esta etapa inicia con la recopilación de mayor información de los clientes y corroborar que se cuente con toda la información para su análisis. Asimismo, el promotor realiza una visita física con el objetivo de verificar la existencia del negocio, la situación de sus instalaciones y los inventarios.

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Posteriormente, con la información recabada y la visita realizada, se lleva a cabo un pre análisis de dos tipos: paramétricas o individuales, dependiendo del monto a financiar y/o si es un cliente recurrente. Dicha evaluación se presentará ante el comité de crédito, el cual tendrá la facultad de decidir si el cliente es sujeto a crédito o no.

Etapa III: Instrumentación y Desembolso Una vez autorizada la solicitud de crédito, se formaliza la decisión a través de un contrato y se establecen los términos y condiciones del crédito, así como también se determina el tipo de crédito, plazo, tasa, entre otros. Posteriormente se envía toda la información al área jurídica para que a continuación se pueda realizar el desembolso. CONSEDE cuenta con una mesa de control la cual tiene como objetivo revisar y verificar todas las operaciones de desembolso. Una vez realizado el desembolso se abre un expediente de crédito para cada cliente, se custodian en un Guarda Valores y se coteja que todos los documentos solicitados anteriormente se encuentren en forma.

Etapa IV: Seguimiento y Recuperación En esta etapa se mantiene un control sobre la cartera de crédito mediante seguimientos a los acreditados y su búsqueda de una adecuada cobranza. A partir del desembolso del crédito se realizan las operaciones contables así como el descuento de la parte pasiva de la Empresa. CONSEDE realiza visitas periódicas con el objetivo de cotejar que el destino de los recursos haya sido conforme a lo establecido inicialmente, así como también se actualiza la información del acreditado. La Empresa cuenta con tres tipos de cobranza de acuerdo al número de días vencidos:

Recuperación Preventiva: Son todas las acciones de cobranza realizadas antes del vencimiento y hasta treinta días posteriores a su vencimiento.

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Recuperación Extrajudicial: Dichas acciones se realizan cuando un crédito presenta entre treinta y noventa días de atraso.

Recuperación Judicial: Son todas las acciones de cobranza cuando un crédito se encuentra con más de noventa días de atraso.

Expedientes de Crédito CONSEDE solicita cierta información al cliente con el objetivo de que el Comité de Crédito tenga sustentos suficientes para aprobar o rechazar la solicitud de crédito. Entre los principales documentos solicitados por la Empresa destacan un cuestionario, una evaluación técnica financiera, el reporte de inspección, identificación oficial, comprobante de domicilio, entre otros. CONSEDE crea un archivo para cada cliente que desee solicitar un crédito por parte de ellos y toda la información física es almacenada en un archivo localizado en las oficinas centrales. Todos los pagarés se encuentran resguardados en un salva valores localizado dentro de la misma Empresa. Asimismo, la Empresa cuenta con toda la información de los clientes de forma electrónica, brindándole un mayor respaldo a la operación en cuanto a riesgo que puedan afectar los expedientes físicos de los clientes.

Reporteo Uno de los principales a considerar dentro de la calificación de Administrador Primario radica en la capacidad de reporteo que puede realizar la Empresa sobre su cartera de crédito. El sistema con el que actualmente cuenta CONSEDE tiene la capacidad de generar distintos reportes que facilitan la administración y control sobre su cartera. Entre los principales reportes que puede generar la Empresa destacan: Buckets de Morosidad Este tipo de análisis tiene como función principal el clasificar la cartera de crédito en diversas bandas dependiendo del número de días de atraso con el objetivo de poder identificar la posible cartera vencida para los próximos periodos. Vintage Analysis o Análisis de Cosechas El sistema es capaz de generar un análisis de cosechas, el cual se puede conocer el comportamiento que tuvo cierta cartera originada. Esto le permite conocer a CONSEDE el impacto que tiene la cartera en cuanto a políticas de originación periodo a periodo.

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Sistemas de Información y Tecnología El sistema con el que actualmente administra todos los créditos se denomina Sistema Integral de Administración de Cartera Crediticia (SIAC), el cual es una herramienta que permite tener un mayor control de la cartera desde la originación de créditos, pasando por su administración, hasta la cobranza de la misma. Este programa se encuentra dividido en cinco módulos generales:

Crédito

Instrumentación

Consolidación y cobranza

Interfaz contable

Administración de fondos. Adicionalmente a este programa, la Empresa cuenta con otros paquetes de software que le permiten complementar las operaciones de la misma. A continuación se hace una breve descripción los paquetes utilizados por CONSEDE.

Plan de Contingencia CONSEDE cuenta con un manual de contingencia en caso de que exista un percance en los procesos relacionados a la Empresa. En caso de que no se pueda acceder a las instalaciones de la Empresa, el personal podría acceder al sistema vía remota. Toda la información capturada en el sistema es respaldada en cintas, las cuales se encuentran depositadas en una de las sucursales de la Empresa, así como también dentro de una de las bóvedas de una institución de banca múltiple. La última vez que se probó dicho plan fue el 15 de junio de este año, debido a que existió un imprevisto en cuanto a la operación.

Análisis de Cartera La cartera de crédito de CONSEDE muestra un comportamiento altamente cíclico, es decir, existen periodos durante el año en donde dicha cartera se contrae, mientras que para los próximos periodos existe un crecimiento sostenido. Particularmente para la Empresa, en los primeros trimestres del año la cartera se contrae debido a que es una época donde no se requiere

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invertir en el campo para la próxima cosecha. Sin embargo, una vez que pasa este periodo, la cartera de crédito total muestra un fuerte crecimiento dado los recursos requeridos entre los clientes.

Al 1T12 el 72.0% de los créditos otorgados por CONSEDE son de tipo avió, de los cuales la mayoría cuentan con una garantía hipotecaria y prendaria. El resto de los créditos son de tipo refaccionario, representando el 26.9% del total de la cartera al 1T12, mientras que el 1.1% son créditos de tipo personal. Cabe destacar que más del 75.0% de los créditos otorgados por CONSEDE son hacia clientes que ya habían sido acreditados por parte de la Empresa anteriormente. A continuación se muestra el desglose de la cartera por tipo de crédito así como el tipo de producto al 1T12.

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El destino principal de los créditos otorgados por CONSEDE es para financiar la producción del maíz en la región de Jalisco, representando el 58.1% del total de la cartera al 1T12. Asimismo, una buena parte de la cartera de crédito es destinada a la ganadería, representando el 14.4% al 1T12. Además de los productos mencionados anteriormente, CONSEDE otorga créditos destinados a la producción de caña de azúcar, chile, papaya, jitomate, zarzamora, sandía, aguacate, camarón, trigo, fresa, entre otros. A continuación se muestra el desglose de la cartera por el destino de producto al 1T12.

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Por otro lado, debido a que la Empresa cuenta con sucursales dentro de los estados de Jalisco y Colima, su concentración de cartera por la zona geográfica es alta. Esto representa un alto riesgo de un deterioro colectivo de la cartera en caso de que exista algún imprevisto en la región de Jalisco y Colima.

Concentración por Acreditado de Cartera de Crédito Al 1T12 la Empresa cuenta con 427 clientes de los cuales presentan un saldo promedio de P$0.3m por acreditado. A la misma fecha, CONSEDE cuenta con una concentración de cartera del 44.4% dentro de sus diez clientes principales, representando 1.3x su Capital Contable. Cabe mencionar que varios de estos clientes son Sociedades para la Producción Rural (SPR), las cuales representan entre 100 y 400 productores, por lo que los montos se encuentran de cierta manera pulverizados, así como también dichos clientes ya han tenido créditos previos con la Empresa. Dicha concentración representa un alto riesgo en cuanto a que algún cliente caiga en incumplimiento, por lo que sus métricas financieras se pudieran ver afectadas.

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Situación Financiera Actualmente CONSEDE cuenta con una calificación contraparte de largo plazo de “HR BBB-” y de corto plazo de “HR3”. Los principales factores cuantitativos que influyeron en la calificación radican en la calidad de la cartera con la que cuenta, con un índice de morosidad (Cartera de Crédito Vencida / Cartera de Crédito Total) en niveles de 1.2% (vs. 2.6% al 1T11). Lo anterior se debe principalmente al conocimiento que tiene CONSEDE sobre el sector en el que opera, así como la adecuada relación que mantiene con cada uno de sus clientes. Por otro lado, debido a que la Empresa recuperó cartera vencida durante el 1T12, la razón de cobertura (Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Cartera de Crédito Vencida) se incrementó considerablemente, alcanzando niveles de 3.8x al 1T12 (vs. 1.1x al 1T11). En cuanto a la administración de gastos, CONSEDE mantiene un índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración promedio 12 meses / Activos Productivos Promedio 12 meses) en niveles adecuados para la industria en la que se encuentra en 3.2% (vs. 3.6% al 1T11). Esta baja de dicho indicador se debe principalmente al aumento de la Cartera de Crédito y el mantenimiento de los Gastos de Administración. Asimismo, el índice de eficiencia (Gastos de Administración Promedio 12 meses / (Ingresos Totales de la Operación Promedio 12 meses + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Promedio 12 meses)) se encuentra en niveles adecuados en comparación con la industria en la que se encuentra en 24.8% al 1T12 (vs. 92.7% al 1T11). El mejoramiento en los niveles de eficiencia se deriva principalmente de los ingresos extraordinarios recibidos por la Empresa al 1T12.

En cuanto a la rentabilidad de la Empresa, CONSEDE se mantiene en niveles por encima de la industria debido a los ingresos percibidos al 1T12, beneficiando directamente el resultado neto trimestral. Lo anterior lleva a que el ROA Promedio (Resultado Neto Promedio 12 meses / Activos Totales Promedio 12 meses) de la Empresa se encuentre en niveles de 7.1% (vs. 0.0% al 1T11). Asimismo el ROE Promedio (Resultado Neto Promedio 12 meses / Capital Contable Promedio 12 meses) se encuentra en niveles superiores de 33.7% (vs. -0.1% al 4T11).

En cuanto a niveles de solvencia, la Empresa cuenta con un índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo Totales) de 34.8% al 1T12 (vs. 22.5% al 1T11), indicando que la Empresa mantiene una fortaleza ante pérdidas no esperadas dentro de sus resultados. Por otro lado, la razón de apalancamiento (Pasivo Total / Capital Contable) se mantiene en niveles promedio dentro de la industria en la que se encuentra CONSEDE, presentando niveles de 3.8x al 1T12 (vs. 3.9x al 1T11), lo cual indica una adecuada administración de pasivos frente a su Capital Contable.

Por otro lado, la razón de cartera vigente a deuda neta (Cartera de Crédito Vigente Promedio 12 meses / Deuda Neta Promedio 12 meses) se encuentra en niveles superiores en comparación con la industria en la que

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se encuentra en 1.6x al 1T12 (vs. 1.6x al 1T11). Esto indica una adecuada posición por parte de la Empresa para hacer frente a sus pasivos con su cartera de crédito.

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Conclusión El análisis de riesgos realizado por HR Ratings destacó las fortalezas y debilidades de CONSEDE para asignar la calificación de Administrador Primario. Entre los factores positivos que influyeron en la calificación destacan en que el sistema con el que actualmente cuenta la Empresa es capaz de poder generar reportes y poder tener un control adecuado sobre su cartera. Por otro lado, CONSEDE cuenta con un control y una organización adecuada en cuanto al manejo de la información otorgada por sus clientes, permitiendo crear un expediente tanto físico como electrónico para cada uno. Asimismo, la Empresa cuenta con la existencia de siete manuales, los cuales fortalecen de manera importante su operación.

Por otro lado, la Empresa presenta una buena calidad de su cartera de crédito, con un bajo índice de morosidad. Lo anterior indica que la Empresa cuenta con adecuados procesos de originación, seguimiento y cobranza de su cartera. Asimismo, CONSEDE genera gastos de administración suficientes para que sus niveles de eficiencia y eficiencia operativa se encuentren en niveles adecuados en comparación con la industria en la que se encuentra.

Sin embargo, uno de los factores principales que afectaron la calificación de la Empresa radica en que cuenta con un gobierno corporativo poco robustecido, contando con tres miembros en su Consejo de Administración. Asimismo, debido al número de años de operación con los que cuenta la Empresa, CONSEDE cuenta con poco historial en cuanto a administración de su cartera. Por otro lado, CONSEDE cuenta con alta concentración de cartera de crédito, tanto por región, como dentro de sus clientes principales, por lo que el riesgo de que incremente su índice de morosidad es alto.

Con base en lo anterior, la calificación de CONSEDE como Administrador Primario que asigno HR Ratings es de “HR AP3”.

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HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y entidades de gobierno en México, así como de la capacidad de administración de activos, o desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social por parte de alguna entidad. Los valores de HR Ratings son la Validez, Calidad y Servicio. Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130

En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis.

Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Crédito (México), Abril 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar

www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

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