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Cubrir Riesgo Cambiario de ABC y Evaluar Flujo de
Caja Descontado
Alumno: Jorge Alexander Laguna Ramos, Contador General, Termotecnica Coindustrial S.A.
Profesor: John Alex Herrera
Clase: Finanzas y Mercado de Valores
Agosto / 2016
Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
Agenda
1. Metodología2. Problema3. Solucion4. Mercado objetivo5. Competencia6. Equipo7. Analisis Financiero del riesgo cambiario8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF 9. Conclusion
Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
1. Metodología
• Análisis del reporte “Fondo Monetario Internacional de Colombia 2016”
• Análisis del reporte “Foreigh Exchange Outlook Scotian Bank”
• Creación de 4 escenarios (Modelos) del impacto cambiario USD vs Pesos Colombianos para 2016.
• Análisis de 2 herramientas para crear la política y la administración del riesgo cambiario.
• Crear un modelo Financiero “discounted cash flows” para analizar el riesgo usando la simulación de Monte Carlo @Risk v7.
• Software usado:
• Palisade @ Risk version 7.
• Palisade @ Evolver version 7.
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1. ProblemaLa compañía ABC tiene el riesgo cambiario en sus importaciones. Los riesgos según FMI
En la economía colombiana las empresas colombianas están expuestas a las fluctuaciones de las tasas de cambio, la volatilidad en las mismas genera la necesidad de buscar alternativas que permitan realizar una gestión del riesgo para mitigar el impacto. El Consejo ejecutivo del Fondo Monetario Internacional plantea los siguientes riesgos claves:
Volatilidad en los mercados financieros globales.Vulnerabilidad a las oscilaciones de la confianza del mercado.Perspectivas económicas débiles de algunos de los vecinos.
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2. Solución
Proceder a generar modelos financieros que permitan establecer que alternativa brindará una cobertura eficiente frente a la volatilidad del Dólar. Para ello se analizarán cuatro modelos: El primero es tomar la TRM del 1 de abril de 2016 e incrementarla en un 10%.
El segundo es tomar la TRM del 1 de abril de 2016 e incrementarla en un 15%.
El tercero es tomar la TRM del 1 de abril de 2016 e incrementarla en un 30%
El cuarto es incorporar la TRM trimestral proyectada en el modelo Scotian Bank. Una vez se analicen los modelos se propone implementar coberturas que permitan minimizar el riesgo cambiario.
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3. Mercado
La Company ABC International 2016, tiene como objetivo/meta poder cumplir la demanda de productos que importa manteniendo un precio estable que le garantice ser competitivo en el mercado y no se vea afectado su margen de rentabilidad ni su flujo de caja.
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5. Competencia
La Company ABC International 2016, está en segmento del mercado muy competido, aunque es un representante de marca exclusivo debe tratar de mantener equilibrio en los precios de sus productos ya que en el mercado hay otros importadores y también producción local. Es bastante probable que la competencia haya realizado un análisis del riesgo cambiario y producto de ello haya establecido unas políticas que les permitan administrar el riesgo cambiario.
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6. Equipo
Ya identificada la necesidad se deben asignar responsables para que ejecuten las estrategias y realicen el control necesario para garantizar la eficiencia de la cobertura. El Gerente Financiero deberá liderar este proceso y con el apoyo del Tesorero monitorearán que los flujos de caja permitan atender las obligaciones de la compañía y mantener un margen de rentabilidad estable.
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7. Análisis Financiero del riesgo cambiario
Una vez entendido el riesgo de contar con una tasa de cambio muy volátil, vamos a analizar los cuatro modelos ya indicados para ver la incidencia de un cambio en la tasa representativa del mercado.
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7. Análisis Financiero del riesgo cambiario
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8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
5.0% 90.0% 5.0%
-$55.926 $294.742-$
200
.000
-$10
0.0
00
$0
$100
.000
$20
0.0
00
$30
0.0
00
$40
0.0
00
$5
00.0
00
$600.0
00
$700.0
00
0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5
Valu
es
x 1
0^
-6
NPV
NPV
Minimum-$130.036.12Maximum$635.902.66Mean $89.650.66Std Dev $112.415.74Values 1000
5.0% 90.0% 5.0%
-$55.926 $294.742
-$2
00
.00
0-$
10
0.0
00
$0
$1
00
.00
0$
20
0.0
00
$3
00
.00
0$
40
0.0
00
$5
00
.00
0$
60
0.0
00
$7
00
.00
0
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
NPV
NPV
Minimum-$130.036.12Maximum $635.902.66Mean $89.650.66Std Dev $112.415.74Values 1000
$124.834.48
$102.510.73
$106.595.48
$100.325.78
-$100
.000
-$50.0
00
$0
$50
.00
0$
100.0
00
$15
0.0
00
$200
.00
0$
250.0
00
$3
00.0
00
$35
0.0
00
NPV
Annual variable cost percentage
Annual fixed cost
Investment cost
Year 1 revenue
Annual revenue growth rate
NPVInputs Ranked By Effect on Output Mean
Input High
Input Low
Baseline = $89.650.66
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Conclusion
Proyecto de derivados
Se concluye que hay una alta probabilidad de afectación en las utilidades y el flujo de caja de la compañía si no se toman medidas inmediatas que permitan mitigar el riesgo cambiario, se sugiere gestionar una cobertura para la tasa de cambio, de esta forma podrá mantener el precio de venta de sus productos y cumplir con todas sus obligaciones financieras.
Proyecto de inversión (Palisade)Luego de realizar el análisis cuantitativo del riesgo mediante el uso de distribuciones de probabilidad, se logró obtener múltiples modelos que plantean escenarios diversos que nos muestran la probabilidad de lo que puede suceder.
