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Cubrir Riesgo Cambiario de la Compañía ABC International y Evaluar Flujo de Caja Descontado
Alumno: Dicxon Eduardo Trujillo Bonilla, Supervisor de Auditoría, BKF International
Profesor: John Alex Herrera
Clase: Finanzas y Mercado de Valores
Agosto / 2016
Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
ELEVATOR PITCH
Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Contenido
1. Metodología2. Problema3. Solución4. Mercado objetivo5. Competencia6. Equipo7. Análisis Financiero del riesgo cambiario8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF 9. Conclusión
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1. Metodología
a. Análisis del reporte “Fondo Monetario Internacional de Colombia 2016”
b. Análisis del reporte “Foreigh Exchange Outlook Scotian Bank”
c. Creación de 4 escenarios (Modelos) del impacto cambiario USD vs Pesos Colombianos para 2016.
d. Análisis de 2 herramientas para crear la política y la administración del riesgo cambiario.
e. Crear un modelo Financiero “Discounted Cash Flows” para analizar el riesgo usando la simulación de Monte Carlo @Risk v7.
f. Software usado:
• Palisade @ Risk version 7.
• Palisade @ Evolver version 7.
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2. Problema
La Compañía ABC International en la actualidad tiene riesgo cambiario en sus importaciones. Los riesgos son originados según los reporte del FMI de Colombia 2016 y el Scotian Bank, principalmente por:
La crisis en los precios del petróleo generando alta fluctuación del precio del Dólar americano. Los efectos naturales del fenómeno del niño generando escases en los alimentos por ende alzas en los precios. Incremento en los precios de las materias primas para la producción. Poca inversión para apalancar los proyectos de infraestructura de 4G en el País. Crisis en el sector Financiero
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3. Solución
De acuerdo a las proyecciones frente a la volatilidad de la TRM, se realizó una comparación de diferentes escenarios identificando que la mejor alternativa para minimizar el riesgo cambiario es utilizando el derivado de “Contrato de Forward”:
1. El primer escenario con un IMF del 10% frente a la TRM del mes de abril 2016, me genera una mayor utilidad al cierre del año 2016 y un mayor flujo de efectivo, siendo esta la más atractiva al cerrar con una TRM de $3.200,67. (Contrato Forward)2. El segundo escenario con un IMF del 15% frente a la TRM del mes de abril 2016.3. El tercer escenario tomando la TRM del 01 de abril 2016 y aumentarla en un 30%.4. El cuarto escenario es esperar la fluctuación de la TRM, la cual está proyectada al cierre del año 2016 en $3.275.
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4. Mercado
Se observó que las compañías del mismo sector no utilizan derivados, generando mayores precios en sus ventas y disminución en sus utilidades.
Al realizar la comparación de precios en el mercado, se observa que la Compañía ABC International es mas competitiva en razón a que ha minimizado riesgos cambiarios por medio de la utilización de Derivados “Forward”.
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5. Competencia
Los factores de competencia son altos, sin embargo la Compañía ABC International de acuerdo a la utilización de Derivados Forward es altamente productivo generando mayores ganancias y flujos de caja.
Las empresas competidoras que no utilizan derivados, se están saliendo del mercado al incrementar sus precios disminuyendo las ventas y generando sobrecostos financieros al tener que apalancarse con el sector financiero.
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6. Equipo
Se ha conformado un comité de administración de riesgos cambiarios, los cuales serán los responsables de realizar la evaluación, seguimiento y control de las Coberturas “Derivados Forward”; se capacitó al personal en temas cambiarios y financieros.
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7. Análisis Financiero del riesgo cambiario
De acuerdo a la comparación de modelos financieros, se observa que el escenario 1, el cual utilizó derivado Forward, genera mayor utilidad y mejor flujo de caja.
ConceptTRM+10% TRM+15% TRM+30% Scotian Bank
Scenario 1 Scenario 2 Scenario 3 Scenario 4
Aggregate Profit 858.139.025 846.886.663 813.129.575 837.660.500
Cash on Hand 658.319.025 647.066.663 613.309.575 637.840.500
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5780,000,000800,000,000820,000,000840,000,000860,000,000880,000,000
Aggregate Profit
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5580,000,000600,000,000620,000,000640,000,000660,000,000680,000,000
Cash on Hand
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8. Análisis de una inversión a 10 años en Palidase
Se realizó un análisis de una inversión a 10 años, utilizando la Simulación de Montecarlo de Flujo de Caja Discontinuado:
5.0% 90.0% 5.0%
-$55.926 $294.742
-$20
0.00
0-$
100.
000
$0$1
00.0
00$2
00.0
00$3
00.0
00$4
00.0
00$5
00.0
00$6
00.0
00$7
00.0
00
0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5
Valu
es x
10^
-6
NPV
NPV
Minimum-$130.036.12Maximum $635.902.66Mean $89.650.66Std Dev $112.415.74Values 1000
5.0% 90.0% 5.0%
-$55.926 $294.742
-$20
0.00
0-$
100.
000
$0$1
00.0
00$2
00.0
00$3
00.0
00$4
00.0
00$5
00.0
00$6
00.0
00$7
00.0
00
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
NPV
NPV
Minimum-$130.036.12Maximum $635.902.66Mean $89.650.66Std Dev $112.415.74Values 1000
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8. Análisis de una inversión a 10 años en Palidase
$124.834.48
$102.510.73
$106.595.48
$100.325.78
-$10
0.00
0-$
50.0
00$0
$50.
000
$100
.000
$150
.000
$200
.000
$250
.000
$300
.000
$350
.000
NPV
Annual variable cost percentage
Annual fixed cost
Investment cost
Year 1 revenue
Annual revenue growth rate
NPVInputs Ranked By Effect on Output Mean
Input High
Input Low
Baseline = $89.650.66
Rank Name NPVRange of Mean
BonusRange of Mean
#1 Annual revenue growth rate $ 370 $ 287 #2 Year 1 revenue $ 71 $ 52 #3 Investment cost $ 42 $ 31 #4 Annual fixed cost $ 33 $ 21
#5 Annual variable cost percentage $ 32 $ 26
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9. Conclusión
De acuerdo al análisis de los cuatro modelos, se observa que la compañía presenta un alto riesgo cambiario por la variación de la TRM lo cual puede afectar su flujo de caja y proyección de Utilidades; se hacer necesario crear estrategias y políticas de Cobertura “Derivado Forward” para minimizar estos riesgos.
De acuerdo al análisis financiero utilizando la simulación de Montecarlo, se puede observar que el NPV es positivo, generando que el valor de la compañía tendrá un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto, indicando que la tasa interna de rendimiento excede el mínimo requerido, siendo viable la inversión.
