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Cambiar Riesgo Cambiario ABC Y Evaluar Flujo de Caja descontado
Alumno: Yanet Roncancio Florián,Grupo Inmobiliario Land SAS,Director Administrativo
Profesor: John Alex Herrera
Clase: Finanzas y Mercado de Valores
Agosto / 2016
Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Metodología
1. Análisis del reporte “Fondo Monetario Internacional de Colombia 2016”
2. Análisis del reporte “Foreigh Exchange Outlook Scotian Bank”
3. Creación de 4 escenarios (Modelos) del impacto cambiario USD vs Pesos Colombianos para 2016.
4. Análisis de 2 herramientas para crear la política y la administración del riesgo cambiario.
5. Crear un modelo Financiero “discounted cash flows” para analizar el riesgo usando la simulación de Monte Carlo @Risk v7.
6. Software usado:
• Palisade @ Risk version 7.
• Palisade @ Evolver version 7.
Agenda1. Metodología2. Problema3. Solución4. Mercado Objetivo5. Competencia6. Equipo de Finanzas7. Análisis Financiero8. Pallisade9. Conclusión
2. THE PROBLEM
De acuerdo al informe del fondo monetario internacional del pasado mes de junio de 2016, el peso colombiano sigue siendo sensible a las fluctuaciones de precios en los mercados del petróleo crudo, teniendo consecuencias en el efecto inflacionario de la economía con una inflación acumulada del ultimo año al 8% superando la expectativa determinada por el estado del 2.4%, razón por la cual el gobierno planea controlar esta situación a través de una reforma tributaria estructural. Existen factores importantes que afectan el cambio de la moneda entre ellos: El primero tiene que ver con el precio del petróleo a nivel internacional. Cuando baja el petróleo, el Dollar sube afectando en forma directa la tasa representativa del mercado.Como se menciono anteriormente el aumento de la inflación que genera una baja en el PIB y falta de inversión extranjera.Necesidad de la inversión extranjera para la infraestrcutura 4G
3. SOLUTION COMPANYUna vez analizado la necesidad de cobertura frente a la volatilidad del dólar se propone explorar los derivados (opciones de divisas ), pero debemos elaborar el análisis de cuatro (4) modelos financieros.El primero es tomar como referencia el dólar que ha proyectado en su estudio Scotiabank que oscila entre una TRM de $3.000 y una TRM 3.275El segundo es tomar la TRM de Abril 01 de 2016 y aumentarla en un 10%, conforme a los análisis realizados por el FMIEl tercero es tomar la TRM de Abri-01-2016 y aumentarla en un 15% conformes a los análisis realizados por el FMI El cuarto es tomar la TRM de Abr-01-2016 y aumentarla en un 30% conforme a los análisis realizados por el FMI Las opciones de divisas, permiten mitigar la exposición de la transacción, Las opciones estándar dan a una empresa en derecho, pero no la obligación de comprar o vender divisas en el futuro a un determinado tipo de cambio.
4.TARGET MARKET
La Company ABC International, quien importa todos sus productos del exterior espera atender las necesidades de sus clientes sin trasladar un mayor precio a sus productos para evitar que se bajen sus ventas, también espera obtener un margen de ganancias sin importar las fluctuaciones de la tasa de cambio.
5. COMPETION
• La Company ABC International, está en un mercado muy competido y el factor determinante de la venta es la estabilidad del precio, teniendo en cuenta que la compañía vende volumen con un margen de utilidad muy bajo.
• Existe la posibilidad de que las compañías similares ya tengan contratado un derivado como se pudo revisar en el bechmarking que fue analizado por los encargados del área financiera, y dado que los productos son importados, la alta volatilidad del Dolar afecta directamente al precio final,.
• Dado que el precio de venta es un factor determinante, hay que actuar en forma rápida ya que hay muchas bases ciertas de que la tasa de cambio estará subiendo en forma acelerada y no contar con una cobertura, implica una reducción en las ventas que conllevan a problemas en flujo de caja en el futuro y que las utilidades se vean seriamente afectadas.
6. FINANCIAL TEAM• Una vez se logre establecer la forma de hacer la cobertura con derivados, se hace necesario
compartir la estrategia con el grupo de trabajo de la compañía.
• Para ello se propone nombrar como líder del proyecto al Gerente Financiero, quien será la persona encargada de ejecutar la propuesta recomendada en el presente trabajo.
• Se le solicita a la alta dirección de la compañía, dar instrucción a todo el personal que interviene
en los diferentes procesos para que estén enterados del alto riesgo que tiene la compañía de bajar sus ganancias y afectar el ciclo de pagos.
• Se anexa mapa de guía de política cambiaria con sus políticas y procedimientos que servirán de
instrumento para su desarrollo.
5.0% 90.0% 5.0%
-$55.926 $294.742
-$2
00
.00
0-$
10
0.0
00
$0
$1
00
.00
0$
20
0.0
00
$3
00
.00
0$
40
0.0
00
$5
00
.00
0$
60
0.0
00
$7
00
.00
0
0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5
Valu
es
x 1
0^
-6
NPV
NPV
Minimum-$130.036.12Maximum$635.902.66Mean $89.650.66Std Dev $112.415.74Values 1000
Rank Name NPVRange of Mean
BonusRange of Mean
#1 Annual revenue growth rate $ 370 $ 287
#2 Year 1 revenue $ 71 $ 52
#3 Investment cost $ 42 $ 31
#4 Annual fixed cost $ 33 $ 21
#5 Annual variable cost percentage $ 32 $ 26
8. Pallisade
8. pallisade
Análisis Financiero de una Inversión a 10 años Utilizando el Modelo PalissadeSe incorpora el análisis financiero realizado a un proyecto de inversión a 10 años utilizando el modelo pallisade, en donde se pudo determinar que la inversión cumple con el objetivo básico financiero maximizar la inversión en donde su valor presente neto es $61.000.
8. Pallisade
5.0% 90.0% 5.0%
-$55.926 $294.742
-$2
00
.00
0-$
10
0.0
00
$0
$1
00
.00
0$
20
0.0
00
$3
00
.00
0$
40
0.0
00
$5
00
.00
0$
60
0.0
00
$7
00
.00
0
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
NPV
NPV
Minimum-$130.036.12Maximum $635.902.66Mean $89.650.66Std Dev $112.415.74Values 1000
$124.834.48
$102.510.73
$106.595.48
$100.325.78
-$1
00
.000
-$50
.00
0$
0$5
0.0
00
$1
00
.00
0$1
50.0
00
$2
00
.000
$2
50
.00
0$
30
0.0
00
$3
50
.00
0
NPV
Annual variable cost percentage
Annual fixed cost
Investment cost
Year 1 revenue
Annual revenue growth rate
NPVInputs Ranked By Effect on Output Mean
Input High
Input Low
Baseline = $89.650.66
7. Análisis Financiero• Una vez entendido el riesgo de contar con una tasa de cambio muy
volátil, vamos a sensibilizar los cuatro modelos ya indicados para ver la incidencia de un cambio en la tasa representativa del mercado.
• Con el fin de mantener una rentabilidad mas alta, analizamos el efecto del tipo de cambio en las utilidades y se observa que de los cuatro escenarios el que nos permitiría mantener una rentabilidad mas alta es el que utiliza la TRM +10% , asi como mantener el flujo de caja necesario para atender los compromisos de la compañía, siendo el modelo Scotiankbank el que mas se aleja de las proyecciones esperadas.
7. Análisis Financiero
TRM + 10% TRM +15% TRM + 30% SCOTIANK BANK0
100,000,000
200,000,000
300,000,000
400,000,000
500,000,000
600,000,000
700,000,000
800,000,000
900,000,000
1,000,000,000
Aggregate ProfitCash on Hand
7. Análisis FinancieroCONCEPTO TRM + 10% TRM +15% TRM + 30% SCOTIANK BANK
Aggregate Profit 858.139.025 846.886.663 813.129.575 837.645.500
Cash on Hand 658.319.025 647.066.663 613.309.575 637.890.500
100% 98,69 94,75 97,61
9. Conclusión• En la actualidad los métodos mas usados en proyecciones financieras y control de
riesgos son los estudios de mercados y la comparación de los mismo mediante el benchmarking a través de herramientas de análisis de datos que permiten predecir y mitigar el riesgo en el mercado, en este caso el riesgo de tipo de cambio.
• Para mitigar este riesgo deben buscar una solución financiera que implique el análisis de riesgo de mercado y la cobertura en la tasa de cambio por medio del mercado de valores.
• Del estudio realizado de los cuatro modelos podemos concluir que el modelo financiero indicado nos permite predecir los cambios en el estado de resultados y el flujo de caja mediante las opciones de divisas, manteniendo la tasa de cambio en un promedio de $ 3,200 como la plante el modelo Scotiabank.
