González ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA … · 2012-06-18 · U.V ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA dDctrinales 1.2. DEPURACI~N DE LOS DATOS l El

José L. Wanden-Berghe

Lozano y José F. González

Carbonell (*) Departamento

de Contabilidad. Universidad de Alicante

ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA

0. Introducción.-l. Metodología: 1.1. Captación de la información. 1.2. Depuración de los datos.

1.3. Bases de Datos Sectoriales. 2. Nomenclatura utilizada:

2.1. Composición de Masas Patrimoniales a efectos de Análisis. 2.2. Ratios Calculados.

3. Análisis financiero y económico por sector: 3.1. Análisis Patrimonial.

3.2. Análisis Financiero por ratios. 3.3. Análisis Económico por ratios.

3.4. Consideraciones finales.

1 O. INTRODUCCION

U N anhelo que siempre está latente entre profesionales e investiga- dores de la empresa y la economía es el conocimiento de datos agregados de los estados contables. La obligación que tienen las

empresas de depositar en el Registro Mercantil sus Cuentas Anuales y que deben estar formuladas de acuerdo al modelo establecido en el Plan General de Contabilidad, permite el logro de este objetivo y, más con- cretamente, la aplicación de técnicas de análisis contable.

(*) Equipo colaborador: María Victoria Gómez Bernabéu, María del Mar Ro- dríguez Marco, Juana Dueñas López y Sandra Mengíbar Samper.

REVISTA ESPAÑOLA DE FINANCIACIÓN Y CONTABILIDADVol. XXIII, n. 76julio-septiembre 1993pp. 567-591

JosB L. Wanden-Berghe Lozano y JosB F. GonzAiez Carboneii 4LQ art f~ los """ ANALISXS ECONOMICO-PINANCII?RO DE LA EMPRESA ALICANTINA Il , ,r ,~,, l , ,

UUL LI 1ualtza

En nuestra opinión, la agregación con fines de interpretación debe realizarse a nivel sectorial. De otra forma, el solapamiento de estructuras patrimoniales, financieras y económicas, invalidaría la .misión de referencia que confiere este esfuerzo. En esta línea; el presente: trabajo tiene por objeto describir la metodología seguida y mostrar los resulta-' dos del tratamiento agregado d i ' estados, contables del ejercicio 1990 de q a muestra de empresas alichti-;as, con, d f i n de hallar Balances Me-

. dj9s.y cuentaS de. ~é id id i s y . ~ a ~ & ~ i a s ~ ~ ~ e d i a s pbr Sectores de actividad, así como los ratios más significativos. .

El desarrollo 'de1,mismo esta guiadb por el empleo de datos con el grado de fiabilidad suficiente como. para dotar a nuestras empresas de un adecuado marco de-refer&nciá,lr~zón ,que nos ha orientado a identi- ficar la muestra con la población de empresas auditadas. Tal elección sacrifica ciertos aspectos deseables, pero, en contra, otorga el rigor propuesto y permite, por derivación, situar este análisis en el correspondiente, a la mediana y gran' empresa iio financiera alicantina.

Por otra parte, encoitrainos ventajas 'interpretativas a los estados contables medios sobre los totales porque manteniendo la misma estructura. y relaciones, posibilita situar, las empresas en relación a la media, con todas las implicaciones analíticas que este hecho conlleva.

El contenido metodológico seguido se estructura en los estadios de: Captación de la información, Depuración de datos, Confección de bases de datos sectoriales, Calculo ,de ratios y Resultados obtenidos. Estos últi- mos se muestran para cada, ;unok de los; dieciocho sectores que han sido objeto del estudio.

Interesa señalar que este trabajo se inscribe en las primeras fases de un proyecto de investigación más amplio de análisis de los estados contables de la empresa alicantina, con una proyección temporal no inferior a tres años. Obviamente, un período así posibilita la aplicación de otros instrumentos de análisis y otorga mayor iigiificación a lbs re-

lidid y paciencia de. la que han hecho gala y. sin ,cuya colaboración no hubiera sido, posible la realización de este trabajo.

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sultados. Sin. embargo, 1~ celebración en Alicante del, 111 Seminario de Y ? , ~ >,,

~LAlisis de Eltados? ~cbndmico-~iiancieros $a suiirido hacer este avance 2 111

parcial del misiho3'Aun es't6ndo'en'una fase inic!al,: pen&mos que pro- $ 0 1

'i>brcion$ &a infor~akióii de 'utilidad para elnen$iesário alicantino, en , r pafticil&, Para @i&es se interesan por los i@ormes ecÓnómico-finan- '

ciei-os, en general, i a sea desde la óptica teórica o práctica. '

e ' >

Fina*nté; 'no quisiéramosA 6onCluir esta' ih,trodúcción sin agradecer al personal dd"~egis'tro ~ercánti l 'dé la 'provincia de Alicante la amabi-

artículos JosC L. Wanden-Berglie Lozano y Jos6 F. donzáiez Carbonell

doctrinales ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA BMPRESA ALICANTINA 569

1. METODOLOGIA

Las Cuentas Anuales analizadas se confeccionan a nivel de Balances medios y Cuenta de Pérdidas y Ganancias medias del Sector, sin incluir en este trabajo el análisis del Cuadro de Financiación. La metodología llevada a cabo puede ser sintetizada en los siguientes puntos.

El trabajo ha sido elaborado en base a la obtención de una muestra representativa de las empresas alicantinas. Para la elección de la misma se ha establecido a priori la condición de que tales empresas presenta- sen sus Cuentas Anuales auditadas o informadas por Censores de Cuen- tas y depositadas en el Registro Mercantil de la provincia de Alicante.

Dos motivos básicas han aconsejado establecer este criterio. En primer lugar, la revisión de cuentas por expertos independientes propor- ciona la fiabilidad necesaria que debe presidir la formulación de cuentas, y en segundo lugar, remite a una dimensión mínima de las empresas analizadas, en base a las variables establecidas por la legislación: importe neto de la cifra de negocios, total activo y número medio de trabaja- dores empleados durante el ejercicio.

La consecuencia inmediata de las premisas apuntadas, en el momen- to actual, es centrar el estudio en las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 1990, materializado en la obtención de un total de 303 Cuen- tas Anuales correspondientes a sendas empresas, depositadas en el Re- gistro Mercantil de la provincia de Alicante.

Una vez recogida la información y teniendo en cuenta la Clasifica- ción Nacional de Actividades Económicas (C.N.A.E.), se efectuó la clasi- ficación sectorial de las empresas analizadas. Para ello, en nuestro caso, se solicitó a la Cámara de Comercio, Industria y Navegacíón de la ciudad de Alicante la codificación que figuraba en sus bases de datos en rela- ción con las empresas testadas y se procedió a cruzar dicha información con la actividad principal que las empresas declararon en la Memoria.

El siguiente paso consistió en superar los obstáculos que presentan parte de los datos ,obtenidos, cuya p~qblemática particular para este trabajo se describe &--continuación, indicihdo las soluciones y decisiones tomadas al respecto.

JosB L. Wanden-Berghe Lozano y Jos6 F. Gonzllez Carbonell 47fi

artículos U . V ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA dDctrinales

1.2. DEPURACI~N DE LOS DATOS l

El estudio previo de las cuentas facilitó la identificación de una serie de variables tquelrequiaieron ser tratadas y resueltas con el fin de homo- geneizar la "información y de atender al carácter científico de la investi- gaoión. La diversa problemática surgida puede ser acotada en torno a los siguientes elementos:

.

:

- Formulación de Cuentas Anuales conforme al Plan General de 1990.

- Cuentas Anuales Consolidadas. - Cuentas Anuales Incompletas.

' - Errores arifméticos. - Tesorerías negativas.

> i J , B l <

Con vistas.a la uniformidad de la información, tanto en la entrada de datos como en el ahálisis de,los resultados, se desecharon todas <aque- .llas~Cuentas Anuales ,que nobpresentaban el modelo de Balance y Cuenta .de Pérdidas y Ganancias establecido en el Real Decreto 1643/1990, de 20, de diciembre, por el que se aprueba el nuevo Plan General de Conta- bilidad. Conoretamente, las presentadas conforme al modelo de 1973 (diez empresas) y aquellas cuya formulación se basaba en alguno de los planes se'ctoriales elaborados al amparo del mencionado plan (nueve em-

. , ,

!:

,, ,

a ,

,

presas). J; Por idéntico motivo, el trabajo no contempla las Cuentas Consolida-

das de~un grupo1 de empresas que contiene, actividades no diferenciadas 1 .de diversos sectores. De igual forma, no se tuvieron en consideración 'diecinueve, casos en los que se presentaban cuentas incompletas.

Con respecto a los .errores aritméticos que; detectaba nuestra base de datos, tras las, comprobaciones oportunas, se establecieron una serie de

'.criterios basados .en téonicas ,de auditoría., Se ha estimado que el por- ;, ~entaje~rnáximo de error ,tolerable debe estar situad9 en el 10 por 100,

cifra.-que ha sido distribuida qediante el criterio de su,ma de dígitos a . los intefyalos de,480 millones de pesetas que figuran a continuación:,

, ' $ \

I I .

, I Intervalo ' pmiles de ptas.) coeficiente

1 A > < . 1

artículos Jos6 L. Wanden-Berghe Lozano y José F. GonzAlez Carbonell

doctrinales ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA P,MPRESA ALICANTINA V I

En consecuencia, para aceptar una Cuenta Anual con errores aritmé- ticos en la muestra finalmente analizada, se- ha procedido del siguiente modo:

1." Se toma el menor valor resultante de comparar el Total Activo y el Importe Neto de la Cifra de Negocio.

2." El importe máximo de error tolerable bmto para las cuentas de la empresa analizada se determina por el producto del dato ob- tenido en «1» con el coeficiente que le corresponda según el cuadro anterior.

3." El error neto se calcula dividiendo el error tolerable bruto por el número de empresas que componen el sector en la muestra, tomado éste a nivel de dos dígitos.

4." Finalmente, el error en las cuentas se compara con el error neto calculado anteriormente. Si el primero supera al segundo, las Cuentas Anuales se desechan, en caso contrario se ajustan en resultados vía partidas extraordinarias.

Aplicando este sistema, se ha procedido al ajuste de tres empresas, todas ellas pertenecientes al sector 64.

Finalmente, la existencia de tesorerías negativas obliga a aplicar pm- cedimientos correctores dado su efecto distorsionador sobre el análisis por su incidencia en los ratios y situación financiera, especialmente, en la liquidez. La medida adoptada para subsanar este inconveniente ha sido la siguiente:

En aquellas empresas que presentan desglosado el saldo de te- sorería en la Memoria, se ajusta el Balance conforme i dicha in- formación. En las que no se ofrece información en la Memoria, el saldo de tesorería se traspasa al pasivo del Balance bajo el concepto de Deudas con entidades de crédito a corto plazo como mal menor, por entender que el mismo corresponde a una combinación de cuentas de tesorería y descubiertos en cuenta o pólizas de cré- dito.

El resultado del ajuste afectó a balances de quince empresas, cuya distribución por sectores es como sigue:

José L. Wanden-Berghe Lbzano y Jos& F. G o d e z Cnrbonell rv3 artículos ' a A-NALISZS ECONOMXCQ-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA dGctrir,ulPc;

.' [ ! , Sector , Núm.empresa . .

1, 1.3. BASES DE DATOS SECTORIALES < 1 2

I , S ~ r i s depurada la información se procede a fonfeccionar bases de datos por sectores, agrupados éstos a nivel de dos dígitos conforme a la referida Clasificación ~ i c idna l de Actividades Económicas. Para que un sector sea objeto de análisis en este trabajo, se considera necesaria la - z

exiktencia de datos correspondientes a un mínimo de cinco empresas. Ello . , ! i r haisupuesto , trabajar finalmente con las Cuentas Anuales de 232 em-

I . > , presag,,ag.zpadas en 18 'sectores, manejando un totall'de 17.864 datos, conforme a los valores absolutos y relativos para los subsectores que se , , # #

, ofrecen a continuación: . . e 4 ,

Empresas - , Sqotor , , Denorninación y epígrafes % Núm. . , " 6 ":24 1 ' . Industrias de Productos Minerales no nietálicos ......... 16

1 , >

,

1 41 Industrias de Productos Alihénti~ios, Bebidas y Tabiico. : ' , 9

, , 243 Fabricación materiales construcción, l~ormi~bn, ce- 1

S mento, yeso 5 escayolas ........................... 31,25 5 , 1 / ......... O :'. 244 'Industria de la .piedra natural (mirmol) 56,25 9 i c 1 247 % Fabrkación de productos cerimicos .........,...... 12,50 2

,

,, r

413 Sacrificio de ganado, preparación y conservas de carne ............................................. 11,2 1

> . . I

! . ' j 4 1 ... ... ' ~6n;tki;~ciórí de Maquinaria y ~atateiial Eléctrico . l . 6 8 * ' . i S

344 FabriCación de contadores y aparatos de medida, control y verificación eléctricos ............... ...' ' 33,3 2

345 Fabricación de aparatos electrodomésticos ......... 50 3 A , 7 , 346 e Fabricación 'de ,lámparas y inaterial de alumbrado. 16,7 1

artículos José L . Wanden-Berghe Lozano y José F . Gonzilez Carbonell

ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA 573

doctrinales

Sector Denominación y epígrafes

415 Fabricación de jugos y conservas vegetales . . . . . . 416 Fabricación de conservas de pescado y otros pro-

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ductos marinos 417 Fabricación de productos de molinera . . . . . . . . . . . . 419 Industria de pan. bollería. pastelería y galletas ...

42 Industrias de Productos Alimenticios. Bebidas y Tabaco . 421 Industria del cacao. chocolate y productos de con-

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . fitería

43 Industria Textil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431 Industria del algodón y sus mezclas ............... 432 Industria de la lana y sus mezclas . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436 Acabado de textiles 437 Fabricación de alfombras. tapices y de tejidos im-

pregnados ............................................. 439 Otras industrias textiles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

45 Industria del Calzado y Vestido y otras confecciones textiles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 451 Fabricación en serie del calzado 453 Confección en serie de prendas de vestir y com-

plementos del vestido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 Industrias de la Madera. Corcho y Muebles de Madera .

463 Fabricación en serie de piezas de carpintería. par- quet y estructuras de madera para la construcción .

465 Fabricación de objetos diversos de madera . . . . . . . . . 468 Iildustrias del mueble y madera . . . . . . . . . . . . . . . . . .

47 Industrias del Papel y Fabricación de Artículos de Papel. Artes Gráficas y Edición . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 472 Fabricación de papel y cartón . . . . . . . . . . . . . . . 473 Transformación de papel y cartón

48 Industrias de Transformación del Caucho y Materias Pldsticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 481 Transformación del caucho . . . . . . . . . . . . 482 Transformación de materias plásticas

49 Otras Industrias Manufactureras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 494 Fabricación de juegos. juguetes y artículos de

deporte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50 Construcción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

501 Edificación y obras públicas sin predominio ......

Empresas % Núm .

José L. Wanden-Berghe Lozano y José F. González Carbonell 47d articulas Q 4 - T ANALISIS ECONOMICO-FlNANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA doctrinales

. . ,. 'i Sector Denominación y .epígrafes

- . . . . . . . - . . _ . . . . . . . . . . . . . 502 Construc~ión de inmuebles . . . . . . . . . . . . . . . . . . ,.. ... 503 qbqas públicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

61 . Comercio al Por Mayor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . , 611 Comercio al por mayor de materias primas agra-

rias, productos alin~entidos, bebidas 31 tabacos ... 612 Comercio al por mayor de textiles, confección,

calzado y artículos de cuero ........................ , 613 Comercio al por mayor de productos farmacéuticos,

de perf~imería y para el mantenimiento y fclnciona- miento del hogar ....................................

614 Comercio al por mayor de artículos de consumo duradero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

615 Con~ercio al por mayor inter-industrial de la mi- . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . nería y química

...... , . 616 Otro comercio al por mayor inter-industrial 619 Otro comercio al por mayor . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..:

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Comercio al Por Menor 642 ~ome;cio al por menor (C.P.M.) de textiles, calzado,

confección y artículos de cuero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 644 C.P.M. de artículos para el equipamiento del hogar. 645 C.P.M. de vehículos, automóviles, motocicleras y bi-

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . cicletas y sus accesorios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 647, Comercio al por menor

. . . . . . . . . . . . . . . 648 C.P.M. "mixto en grandes superficies ................................................ Hostelería

661 Hoteles, moteles, penhones y hostales (con res- taurante) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . 662 Hoteles, moteles, pensiones y hostales

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . &ros transportes' terrestres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 721 Transporte urbano de viajeros 3 <

. . . . . . . . . . . . . . . . 722 Transporte de viajeros por carretera . . . . . . . . . 723 Transporte de mercancías por carretera

A-lliares ~inancieros y de Seguros, Actividades Inmo- . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . biliarias

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 833 Promoción inmobiliaria , -

. . . . . . . . . . . . . . . . . . Servicios prestados a las Empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 841 Consejeros jurídicos

844 Publicidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 849 Otros servicios prestados a las empresas . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96 Servicios Recreativos y Culturales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 969 Otros servicios recreativos

1

Empresas % Núm.

50,O 8 25,O 4

38

ar ~ ~ C U ~ O S Jos6 L. Wanden-Berghe Lozano y José F. González Carbonell

doctrinales ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA 575

Para cada uno de estos sectores se forman bases de datos independientes, a partir de las cuales se obtienen valores medios del sector, siendo sus resultados los que se muestran en los Anexos 1 y 11.

La presentación del Balance y Cuenta de Pérdidas y Ganancias <<Me- dios» del sector se hace en correspondencia con las instrucciones del Plan General de Contabilidad vigente, nomenclatura y contenido de la terminología, mostrando en los Anexos la agrupación por grandes conceptos. Sin embargo, a efectos del análisis se ha optado por la agrupa- ción de masas patrimoniales que se especifica en el epígrafe siguiente, tras el cual se definen los ratios que se han tomado como botón de muestra para este avance de la investigación y que vienen a ser los más empleados tradicionalmente.

2.1. COMPOSICIÓN DE MASAS PATRIMONIALES A EFECTOS

DEL ANALISIS

Del modelo de presentación propuesto en el Plan General de Conta- bilidad se ha estimado oportuno efectuar para el análisis económico- financiero la agrupación que se refleja a continuación. Obviamente, el detalle de cuentas que se incluye en cada uno de los capítulos referen- ciados en la clasificación de masas patrimoniales coincide con los que aparecen en el P.G.C.

ACTIVO FIJO

Inmovilizado. Gastos a distribuir en varios

ejercicios.

ACTIVO CIRCULANTE

Activo circulante.

Fondos propios.

- Accionistas (socios) por desemb. no exig.

Ingresos a distribuir en varios ejercicios.

Provisiones para riesgos y gastos.

Acreedores a largo plazo.

Acreedores a corto plazo. Provisiones parar iesgos y gastos

a C.P.

Tos6 L. Wanden-Berghe Lozano'y José P. González Carbonell K7A articulss U.., ANAtISIS ECONONICO-FINANCIERO DE L4 SMPF-ESA AL?Cb>?TIb!A cioctriiiaies

e Y atendiendo a la clasificación del pasivo en función del origen de los, recursos, la singular~naturaleza de los «Ingresos a distribuir en varios ejercicios)) nos ha 'llevado a ,incluirlo dentro de los Recursos Pro- pios, pero diferenciándolos como Potenciales. Asimismo, se clasifica el pasivo en función de la exigibilidad.

- * RECURSOS, PROPIOS , i

Fondos propios. r i I - Accionistas (socios) por desemb. no exig., No exigible.

. RECUR$OS PROPIOS TJOTBNCIALES ' 'Ingrks~s a distribdir en varios ejerc.

. 9

RECURSOS AJBNOS A LARGO PLAZO

. ~&eed?;es, a largo plazo. Provisiones para'riesgos y pagos a L.P. Exigible.

RECURSOS AJENOS A CORTO PLAZO

Acreedores a corto plazo. Pqovisiones para riesgos y gastos a C.P.

1 1 2 A la vista de la disparidad 4;; existe en 'la denidina~ión de los ratios $ c o i objeto de su descripción,'se ha' optadd por definid& a' través de la ri~acibn que contienen y enumetarlos en base 9 Sus componentes.

1 a) Relaciones egfre partidas de Activo y Pasivo Circulante

kl a Tesorería

."' I ' , b Pasivo, Circulante ,

ido Circulante-Existencias a ;R2=

, Pasivo Circulante , ' ,

, ' R3 A' Activo Circulante

, i Pasivo,Circulante

b) ~elac iones entre pÚrtidas de Activo y Pasivo

,lnmovjlizado+Activo Circulante-Acc. propias " ~ 4 =

f ' 3 : Exigible Total

José L. Wanden-Berghe Lozano y José F. González Carbonell


Activo Fijo R5 =

Exigible a' L.P.

Activo Fijo R6 =

Pasivo Fijo

Total Activo R7 =

Recursos Propios :p'@@hr' .

c) Relaciones entre partidas del Pasivo Eiigible Total

R8 = Recursos Propios

Exigible a L.P. R9 =

Recursos Propios Pasivo Circulante

R10= Fondos Propios

d) Relaciones con el Fondo de Maniobra Fondo de Maniobra (Pasivo Fijo-Activo Fijo)

R11= Pasivo Fijo

1 e) Relaciones de resultados con Activo

Beneficios antes de intereses e impuestos R12=

Total Activo

Importe neto de la cifra de negocios R13= . Total Activo

Importe neto de la cifra de negocios R14=

Activo Fijo

Importe neto de la cifra de negocios R15=

Activo Circulante >L ' . --_, .

f) Relaciones de resultados con Pasivo

Beneficios antes de impuestos R16=

Recursos Propios

Gastos financieros (y asimilados) R17=

Emisiones de obligaciones y otros valores negociables Z/p+Deudas con Entidades de crédito I/p+Deudas con empresas del grupo

y asociadas Z/p

JosC L. Wanden-Berghe Lozano y JosC F. Golizzüez Carbonell E 7 Q . airtf~~los .J.- ANALTSIS ECONOMI&-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA 1- - ~ - f - - - l - -

UUL Lmlalcs

Beneficios después de intereses 'e impuestos R18=

Recursos Propios t i 1 ,

g) Relaciones entre partidas de Pérdidas y Ganancias

Beneficios antes de intereses e impuestos R19=

Importe neto de la cifra de qegocios Beneficios antes de impuestos

R20 = Beneficios ahtes de intereses e impuestos

Beneficios después de i@ereses e impuestos R21=

Beneficios antes de impuestos

Beneficios después de', iiitereSdS e 'iínpuestos R22 =

Importe neto de la cifra de negocios " "I " 3 ,

3. ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DEL SECTOR

El análisis de la empresa alicantina conduce a múltiples observacio- ( ( 3 ' # # 11: 2 C Y ' F

nes y codnfari '6~ que pueden &tenderse 'á&pliamente, sobrepasando el espacio asignado al texto del trabajo. De ahí que este apartado tenga como objeto destacar comportamientos homogéneos o extremos, pro- porcionando gráficos y el resultado de ratios (Anexo 111).

' ' 3 ' 3 r j ' r I

3.1. ANALISIS PATRIMONIAL

En un análisis2 verticdl, la estructura patrimonial de las empresas analizadas, de acuerdo con los valores ,relativos obtenidos de los balances medios sectoriales (Anexo 1) , qrepeqtanllun, claro predominio del activo circulante sobre el'fijo. En concreto, ocho de los dieciocho sectores ofrecen valores del circulante próximos o superiores al 75 por 100 de parti- cipación del activo y) de éllos cinco son de fabricación: 34. Construcción de maquinaria y material eléctrico; 45. Industrias del calzado y vestido y otras confecciones textiles; 46. Industrias de la madera, corcho y muebles de madera; 49. Otras industrias 'manufactureras, y 50. Construcción. La situación contraria ,se. da ,en 10~s~ sectores 66,. Mostelería, con el 28 por ciento de circulante sobre el total activo, y 96. Seriricios recreativos y culturales, con un 34 por 100 de participación. El resto de sectores muestran un cierto 'e<uilibrio en volíimenes entre el fijoiy el circulante.

En la vertiente' del pasivo y en términos generale es, la composición del fijo $l,cir~<lantd ek.'haralela a, la del abtivo. En sectores como el 64. Comercio al por menorj y 83. Auxiliares financieros y de seguros y

artículos Jos6 L. Wanden-Berghe Lozano y Josd F. González Carbonell

doctrinales ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA BMPRESA ALICANTINA 579

actividades inmobiliarias, están próximos a igualar el activo y el pasivo circulante.

Atendiendo al valor de los fondos propios, cuatro sectores superan el 50 por 100 del pasivo: 47. Industrias del papel y fabricación de ar- tículos de papel, artes gráficas y edición; 48. Industrias de transforma- ción del caucl~o y materiales plásticos; 66. Hostelería, y 96. Servicios recreativos y culturales. En el intervalo del 25 al 50 por 100 se encuentra el resto de sectores, a excepción de cuatro de ellos: 50. Construcción; 64. Comercio al por menor; 83. Auxiliares financieros y de seguros y actividades inmobiliarias, y 84. Servicios prestados a las empresas, destacando el primero por la baja participación de los fondos propios, tan sólo un 9 por 100 del total pasivo.

Sin embargo, este sector 50. Construcción, es de los que presentan una mayor proporción de las deudas a largo plazo, alcanzando el 10 por ciento del pasivo, tasa que únicamente superan tres sectores: 42. Indus- trias de productos alimenticios, bebidas y tabaco, representado en la muestra por la industria del cacao, chocolate y productos de confitería, típica de la provincia; 43. Industria textil, y 72. Otros transportes terrestres, con el 12 por 100 de participación para los dos primeros y un 20 por 100 para el último, siendo esta la tasa más elevada de los dieciocho sectores analizados.

3.2. ANÁLISIS FINANCIERO

Al entrar en el análisis financiero, el primer bloque de ratios que se representan en el gráfico 1 comprende las relaciones entre activo y pasivo circulante, también conocidos como ratios de liquidez. Viene a recoger las relaciones R1, R2 y R3, denominadas ratios de Tesorería, Prueba del Activo y Solvencia o Liquidez, respectivamente. La mayoría de sectores analizados se mueven en el intervalo de solvencia (R3) comprendido entre el 1 y el 1,4. Son los sectores 66, de Hostelería, y 84, correspondiente a Servicios Prestados a las Empresas, los que figuran por debajo de estas cifras, y el 45. Industria del Calzado y Vestido y Otras Confecciones Textiles, así como el 72. Otros Transportes Terrestres, los que superan el intervalo.

Si descontamos las existencias, el ratio correspondiente (R2) se sitúa en torno al 0,75, destacando por encima de este valor el correspondiente al sector 43. Industria Textil; 45. Industria del Calzado.. .; 48. Industria de Transformación del Caucho y Materias Plásticas; 72. Otros Transpor-

José L. Wanden-Berghe Lozano v Jos6 F. GonzAlez,Carbosell *con -- -

artículos ~ Q V A ~ doctrinaies

COWOWCNTES DEL RATIO OE LIOUDEZ POR SECTORES

24 41 43 46 48 50 6 4 , 72 84 34 42 45 47 9Etio$C B l r>B 83 96

' m iCSDKñin m P ACIÓO m SOLMNMA

tes Terrestres, y 96. Servicios Recreativos y Culturales, y por debajo, el 41. Industrias de Productos Alimenticios, Bebidas y Tabacos; 47. In- dustrias del Papel y Fabricación de Artículos de Papel, Artes Gráficas y Edición; 50. Construcoión; '64. Comercio al por ,menor; 83. Auxiliares Financieros y de Seguros, Actividades Inmobiliarias.

Unicamente los sectores 45, 48; 61 y 96 ,mantienen un ratio de teso- rería (R1) supericir al 0,2, destacando de forma llamativa este último, Servicios Recreativos y Culturales, que recobra la lógica de los valores :si pensamos que en el estudio todas las empresas analizadds son bingos.

Al dejar relaciones exclusivas del circulante> ,para pasar9 a una dimen- sión'más amplia en la4cober;tura de conexiones financieras; entramos en el seguizdo~bloque ,de ratios tratadosm y en el gráfico '2 cor~spondiente.

. $ Incluye .los , ,vatios : de; Garantía ,(R4), Firmeza* (R5) , Estabilidad (R6) y Cobertura del Activo con Recursos Propios (R7). S i i

Si iniciamos la lectura del gráfico .por las barras que representan al- teraciones más espectaculares, sin duda ha de ser por las .quease refieren al ratio de firmeza. Teniendo cerca los balances medios de .los sectores 45.' Industrias del .Calzádo.. .; 47. Industrias ,del Papel.. .; '66. Hostelería,

artículos José L. Wanden-Berghe Lozano y José F. González Carbonell


y 96. Servicios Recreativos y Culturales, se encontrará la justificación a la existencia de ratios de firmeza (Activo Fijo/Exigible a L.P.) tan ele- vados. Son sectores que trabajan con muy poco endeudamiento a largo plazo. Pero llama poderosamente la atención hechos como, por ejemplo, que en términos medios el sector del calzado (45) tenga valor nulo en la partida de acreedores a largo plazo, lo que lleva a pensar que no se han producido las debidas reclasificaciones entre el corto y el largo plazo, con lo que de ser esta la causa, las relaciones que dan lugar al ratio de solvencia y liquidez estarían sujetas a importantes ajustes.

Estos mismos sectores presentan los ratios de garantía más altos, próximos a dos pesetas de activo por cada peseta de deuda, con la ex- cepción del sector 96. Servicios recreativos y culturales, que responde con 3,38 pesetas de activo por cada peseta de deuda. Cabría añadir dentro de este grupo al sector 48. Industrias de Transformación del Caucho y Materias Plásticas, como de los más solventes, siendo el 50. Construcción, el de menor ratio. Obsérvese que el ratio de Activo sobre Recursos Pro- pios (R7) de este último sector representa 10,85 pesetas de activo por cada una de recursos propios, siendo con mucho el más elevado. Menos

José L, Waildep-Berghe Lozano, y José P. .González Carbonell ~ ~ ; E ~ C U ~ O S -~.riu-uau u v w r ~ w ~ r r r ~ v - r a i u n ~ ~ ~ 1 1 3 ~ ~ un LA nIvIrKC31ilALlLAN11NA &Ctr-naies

de la mitad alcanzan los sectores que le siguen en este ratio: 83. Promo- ción Inmobiliaria; 64. Comercio al por menor, y 84. Servicios prestados a las empresas. Por el contrario, el más capitalizado es el 96. Servicios Recreativos y Culturales, como se pudo constatar en el análisis patrimonial.

Los resultados del ratio de estabilidad (R6) prueban que todos los sectores financian su activo fijo con recursos permanentes, a excepción del 24. Industrias de Productos Minerales no Metálicos, que en la provincia de Alicante corresponde a empresas del Mármol, 66. Hostelería, y 84. Servicios Prestados a las Empresas.

Del comportamiento de los ratios anteriores se puede deducir, con cierta claridad, los sectores que aparecen como situaciones extremas en relación al endeudamiento. En efecto, se trata del sector 50. Construc- ción, y 96. Servicios Recreativos y Culturales, como el más y menos en- deudado respectivamente. Casi 10 pesetas de deuda por cada peseta de recursos propios en la Construcción, frente a 0,42 pesetas de deuda en los Servicios Recreativos y Culturales, tal como se exhibe en el gráfico 3. Este viene a configurar el tercer bloque de ratios financieros presenta- dos, esto es, el ratio de endeudamiento (R8) y su desdoblamiento a largo plazo (R9 y a corto plazo (R10).

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artículos José L. Wanden-Berghe Lozano y Josd F. González Carbonell

doctrinales ANAtISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA 583

Como era previsible suponer, los datos confirman la mayor partici- pación de deuda en la estructura financiera de la empresa alicantina. Tan sólo se observan estructuras con una participación de recursos ajenos ligeramente inferior a la de recursos propios, pero prácticamente equi- libradas en los sectores 47. Industrias del Papel ...; 48. Industrias de Transformación del Caucho y Materias Plásticas; 66. Hostelería, además del ya comentado sector 96, que destaca de forma diferenciada.

Al desglosar el endeudamiento en función del plazo, la conclusión que se puede obtener es rotunda. Todos los sectores muestran una dependen- cia al corto plazo, evidenciando la carencia de recursos ajenos a largo.

Para finalizar el recorrido de los ratios elegidos para el análisis financiero se ofrece el ratio 11, que relaciona el Fondo de Maniobra con el Pasivo Fijo. El mismo confirma los comentarios realizados en el ratio de solvencia y en el de estabilidad sobre los sectores con fondos de maniobra negativos. Por otra parte, presenta a los sectores 46. Industrias de la Madera, Corcho y Muebles; 45. Industrias del Calzado; 83. Promo- ción Inmobiliaria, y 61. Comercio al por Menor, como los de mayor fondo de maniobra en términos relativos para el pasivo fijo que poseen; significando un fondo de maniobra aproximadamente igual a la mitad del pasivo fijo.

Si tomamos el importe neto de la cifra de negocios como valor base, la cuenta de pérdidas y ganancias media sectorial (Anexo 11) muestra beneficios de explotación inferiores al 10 por 100 de dicho importe. Uni- camente sectores como el 42. Industrias de Productos Alimenticios, Be- bidas y Tabaco; 46. Industrias de la Madera, Corcho y Muebles de Ma- dera; 83. Auxiliares Financieros y de Seguros, Actividades Inmobiliarias, y 96. Servicios Recreativos y Culturales, presentan porcentajes superiores.

La incidencia de los resultados extraordinarios se hace patente en dos sectores: 49. Otras industrias manufactureras, que presenta un saldo neto de resultados extraordinarios negativos cercano al 1 por 100 de la cifra base, en tanto que el sector 64. Comercio al por menor, cam- bia el signo negativo del resultado como consecuencia de partidas extraordinarias positivas, fuertemente influenciadas por la enajenación de inmovilizados.

El análisis económi-co reúne los ratios comprendidos entre el R12 y R20 y los gráficos 4 y 5, con el fin de centrar el análisis en el estudio

RRACION ENTRE RE Y RF

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doctrinales ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMRRESA ALICANTINA 585

de la rentabilidad económica y financiera, así como en sus componentes más importantes. La rentabilidad económica de la empresa alicantina clasificada por sectores de actividad oscila entre el 7 y el 16,7 por 100, con dos extremos: por la banda más baja el sector de Hostelería no al- canza el 4 por 100 y, en sentido contrario, el sector 46. Industrias de la Madera. .., supera el 18 por 100.

El índice de rotación del activo (R13) y el margen (R19) como componentes de la rentabilidad económica (R12) se muestran en el gráfico 4. La nube de puntos que confiere el gráfico parece mostrar una franja, con cierta flexibilidad, en donde se demuestra que a mayor rotación menor margen y al revés. Así, los sectores que trabajan con rotaciones más altas, esto es, cifras de ventas superiores a dos veces el activo (64. Comercio al por Menor; 61. Comercio al por Mayor; 45. Calzado, y 34. Construcción de Maquinaria y Material eléctrico), tienen menores márgenes. Al contrario, los sectores 83. Inmobiliarias, y 84. Servicios Prestados a las Empresas, con una cifra de negocio que no llega a al- canzar el volumen del activo, son los representativos de menor rotación y, lógicamente, los de mayores márgenes, si se deja aparte el sector 96. Servicios Recreativos y Culturales, cuya singularidad se vuelve a po- ner de manifiesto por tener una rotación del 1,12, más próxima a la media, pero con el margen más elevado, 15 por 100. El resto de los sectores se sitúan en un grupo central con rotaciones entre 1,l y 1,7 y márgenes entre el 6 y el 11 por 100, con la excepción del sector 66. Hostelería, que se separa de la franja con una rotación del 1,26 y un margen del 3 por 100, razón que le lleva a ser el menos rentable económicamente. Sin embargo, el más rentable, 46. Industrias de la Madera.. ., se sitúa en los valores máximos de los sectores que forman la banda central.

Este mismo gráfico sugiere múltiples observaciones interesantes com- parando, por ejemplo, sectores próximos en su tipo de actividad. Así, las empresas constructoras (sector 50) e inmobiliarias (sector 83) tienen una rentabilidad económica parecida, el 7 y 8 por 100, respectivamente, pero los componentes de la misma son bien distantes. Las primeras trabajan con márgenes más pequeños que la Promoción Inmobiliaria, en torno al 6 y 12 por 100, respectivamente, con índices de rotación contrarios, es decir, el importe neto de su cifra anual de negocios es casi 1,2 veces el monto del activo en las constructoras, en tanto que no llega a 0,7 en las inmobiliarias.

Comercio al por Menor (sector 64) posee una rotación ligeramente superior al Comercio al por Mayor (sector 61)) ambas muy altas, 2,75 y 2,62, pero la diferencia que presentan en el margen, casi el 3 por 100 en

José. L. "Wanden-Berghe Lozano y José. F. Gonzáiez Carbonell E O L artícu]Ios: aOu MJALISIS SCGNGMICO-FI~J~?JCIBKG DB LA SFJPRBUA ALICMJTINA doctrinaies

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el Comercio al por Menor frente al 5 por 100 del correspondiente al Co- mercio al por Mayor, implica que la' rentabilidad económica sea del 7 por 100 en el primero y del 13 por 100 en el segundo. Ello puede sim-

. bolizar el efecto sobre la rentabilidad económica de una pequeña diferencia en márgenes cuando ,las rotaciones son elevadas.

La rentabilidad financiera (R18) que aparece en la empresa alicantina, suponiendo que los resultados obtenidos constituyen en su totalidad "autofinanciación del ejercicio; tiene una variación por sectores más, aten- tuada. Se mueve desde valores negativos (-2 por 100) en el Comercio al por Menor hasta, el 26 por 100 en el sector dela Construcción. Estos dos

2 sectores, que se comportan> como situaciones extremas de la rentabilidad financiera, representan una ~ i c a demostración del recurso a deuda, #ya que ambos parten de una rentabilidad económica del 7 por 100, siendo sus efectos verdaderamente contrarios. * / , ,

El gráfico 5 ~ecoge la relación ,existente entre lar rentabilidad econó- mica (R12) y la rentabilidad' financiera (R18), reflejakido? las posiciones de cada sector. Si ,trazásemos una diagolial ,para valores iguales de rentabilidad económica y financiera, podríamos comprobar que todos los sectores que se sitúan por, encimai de la misma tienen una rentabilidad financiera 1 superior a la ecoiiómica, esto , es, tienen un apalancamiento

, financiero positivo. Llama la atención el fuerte apalancamiento del sector ,de la Construcción, al tener la mayor rotación de activo sobre recursos propios y uno ;de los menorest costes financieros en términos relativos. , T ) , , > - i

, , Los sectores 49: Otras 'Industrias Manufactureras, y 42. básicamente, Industrias del Cacao, Chocolate y Productos de Confitería, mantienen aproximadamente, rentabilidades económicas y ,financieras iguales, que

, se, sitúan en el 12 y ii4,5 por 100, respectivamente. El ya referido sector 64. Comercio al. por Menor, y 66. Hostelería, son los más débiks en rentabilidad financiera, seguido del 43. Textil, con el 6 por 100; y un grupo con rentabilidades financieras inferiores al 10 por 100 (34. Cons- trucción de Maquinaria:. . 41. Industrias de Próduotos Alimenticios.. .; 47. Industrias del Papel. : .,; +48. Industrias. de Transformación, del Caucho y Materias Plásticas; 72., Otros Transportes Terrestres, y 84. Servicios Prestados a las Empresas). Por otro,lado, junto a la Construcción (26 por. 100) está el sector 4,6. Industrias, 'de la Madera.. . (21 pol; 100) como los más rentables. Tras ellos aparecen el 24. Industrias de Pro- ductos Minerales no Metállicos, y el 45. Calzado, {con el 18 por 100 de rentabilidad financiera, y. el 61. Comercio, al, por, Mayor, con un 17 por ciento.*- ' L I s . , , 1 S ) S " ,! 3 j i

artículos José L. Wanden-Berghe Lozano y José F. González Carbonell

doctrinales ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA FMPRESA ALICANTINA 587

Lo comentado hasta aquí es una síntesis del actual estadio en la in- vestigación que, sin embargo, no podemos tomar como definitivo dado el corto espacio temporal analizado. En nuestra opinión, este trabajo ha confirmado lo que sinponíamos n priori: la utilidad de las bases de datos de cuentas anuales, clasificadas de forma sectorial, por tres motivos di- rectos. El primero, como marco de referencia para el análisis de los estados contables de nuestras empresas; el segundo, como herramienta de investigación, y el tercero, como instrumento para el diagnóstico sectorial o macroeconómico, con todas las consecuencias que implican cada uno de ellos.

Profundizar en los ratios y abrir el abanico de los mismos es una tarea a realizar con el fin de penetrar en las esferas interpretativas. Fi- nalmente, el análisis de varios períodos permitirá la introducción de otras técnicas de análisis y un incremento en la información que, sin duda, darán un impulso a los resultados del trabajo.

. . . .

ANEXO 1

BALANCE SECTORIAL MEDIO POR GRANDES CONCEPTOS .

A) Socios desemb . no exigidos ...... ..................... B) Inmovilizado

C) Gastos a distribuir ............... D) Activo circulante ..................

.................. A) Fondos propios B) Ingresos a distribuir ............ C) Provisiones riesgos y gastos ...... D) Acreedores a largo plazo ......... E) Acreedores a corto plazo ......... F) Prov . riesgos y gastos corto ......

SECTOR 24 Importe %

o O. O0 223.874.328 34. 03

8.666.076 1. 32 425.310.116 64. 65

657.850.520 100

172.589.507 2624 o o. O0

8.951.815 1.36 49.314.829 7. 50

426.994.369 64. 91 O o. O0

SECTOR 34 Importe %

o o. 00 94.132.358 15. 86 21.049.956 355

478.293.198 80.59

593.475.512 100

186.358.540 31.40 O o. O0 o 0.00 o o. O0

407.116.972 68. 60 o o. O0

SECTOR' 41 Importe YO

SECTOR 4 2 . . SECTOR- 43 Importe %- Importe ?o

O . O, 00 . 833.333 .O, 12 321.102.592 36.50 270.654.432 40.08

18.518.141 2. 10 6.929.316 1. 03 540.169.230 61. 40 396.832.062 58.77

SECTOR 45 r Importe %

.. O o, 0

90.647.927 23/16 O o. (H)

295.715.629 76. !i4 -. 386.363.556 100

179.647.312 4&5D 2.312.568 O. 6D 1.015.562 O. 26

O O. OD 203.388.114 5%. 64

o o. a0

TOTAL PASIVO .................. 657.850.520 100 593.475.512 100 1.147.897.736 100 879.789.963 100 675.249.143 100 386.363556 100

SECTOR 46 SECTOR 47 SECTOR 48 SECTOR 49 SECTOR 50 SECTOR 61 Importe % Importe % Importe % Importe % Importe % Importe %

A) Socios desemb . no exigidos ...... O 0. O0 O 0.00 833.333 O. 17 O 0.00 O 'O. O0 346.154 0. O6 B) Inmovilizado ..................... 127.010.471 17.66 637.093.454 47. 89 191.113.986 38. 94 321.550.179 24. 48 1.262253.254 12. 30 95.643.631 S!. 65 C) Gastos a distribuir ............... 856.144 0.12 2.416.000 0.18 7.976.319 1. 63 10.979.088 0. 84 1.428.158 0. 14 3.509.177 0. 65 D) Activo circulante .................. 591.385.616 82.22 690.687.650 51.92 290.805.516 59. 26 981.028.076 74. 68 899.043.048 87.56 42.285.212 81;t13

- . TOTAL A ~ O .................. 719.252.321 100 1.330.197.104 100 490.729.154 100 1.313.557.342 100 1.026.724.460 100 541.784.174 100

A) Fondos propios .................. 231.627.133 3220 666.038.683 50. 07 253.312.781 51.62 392.105.621 29. 85 94.635.732 9. 22 159.546979 29t1.5 B1 Ingresos a distribuir ............ 540.222 0.08 1.322.000 0. 10 1.079.979 0 2 3.267.109 0. 25 49.121.870 4.78 129.659 0. a&? C) Provisiones riesgos y gastos ...... 3.000.000 0. 42 O O. 00 1.789.433 O. 36 2.438.145 0.19 32.665 O. O0 570.500 O. 11 D) Acreedores a largo plazo ......... 31.491.620 4. 38 16.248.108 1. 22 23.212.001 4. 73 38.114.929 . 2. 90 62.197.376 6. 06 23.114.413 4. 27 E) Acreedores a corto plazo ......... 452.593.256 62. 93 646.588.313 48. 61 211334.960 43. 07 877.631538 . 66. 81 820.380.192 79. 90 358.423323 66. 16 F) Prov . riesgos y gastos corto ...... O O. 00 O O. 00 O O. 00 O ' 0. O0 ' 365.625 O. 03 O 11.00

TOTAL PASIVO .................. 719.252.231 100 1.330.197.104 100 490.729.154 100 1.313357.342 100 1.026.724.460 100 541.784.174 lt- --


...... . A) Socios desemb no exigidos O O. O0 o o. O0 o o. O0 O 0.00 o 0. o0 o o. 00 B) Inmovilizado ..................... 94.260.275 23.72 279.227.905 71. 63 195.186.870 50. 13 91.224.081 12.59 77.349.234 41.37 231.895.142 65. 27

............... C) Gastos a distribuir 5.299.110 1. 33 O 0.00 O 'O. O0 4.271.140 O. 69 1.934.490 1.03 o 0.00 D) Activo circulante .................. 297.760.911 74. 94 110.566.809 28. 37 194.181.571 49.87 629.184.133 86. 82 107.690.835 57. 60 123.368.686 34. 73

A) Fondos propios .................. 87.492.441 22. 02 212.130.468 54. 42 181.424.801 46. 59 146.605.679 20. 23 42.683.002 22.83 250.164.445 70.42 ............ B) Ingresos a distribuir 50.368 O. O1 191.788 O. 05 842.220 0.22 O 0.00 O O. O0 O O. O0

...... C) Provisiones riesgos y gastos 59.111 O. O1 232.384 0.06 51.478.021 13.22 15.254 0.00 o 0.00 o 0.00 D) Acreedores a largo plazo ......... 26.032.859 6.55 29.061.047 7. 46 24.426.031 6. 27 44.878.548 6. 19 14.640.137 7. 83 4.159.827 1. 17 E) Acreedoresacortoplazo ......... 283.685.517 71.40 148.179.027 38. 01 131.197.368 33.69 533.179.873 73. 57 129.651.420 69. 34 100.939.556 28. 41

...... F) Prov . riesgos y gastos corto O O. O0 O O. O0 O 0.00 O 0.00 O 0.00 O 0.00

TOTALPAS~TO .................. 397.320.296 100 389.794.714 100 389.368.441 100 724.679.354 100 186.974.559 100 355.263.828 100

SEGMENTOS DEL RESULTADO MEDIO POR SECTORES


Importe neto cifra de negocios ...... 1.041.961.693 100 1.311.193.017 100 1.984.583.897 100 1.262.449.229 100 983.300.960 100 951.893.492 100 1 . Resultado de explotación ...... 99.220.997 9, 52 52.941.808 4, 04 124.722.025 6, 28 129.693.737 10.27 55.814.808 5, 68 53.889.886 5.66

11 . Resultado financiero ............ (47.792.118) (4, 59) (27.950.815) (2.13) (73.312.861) (3, 69) (70.721.600) (5.60) (45.781.392) (4.66) (19.813.501) (2, 08) 111 . Resultado activ . ordinar ....... 51.428.879 4, 94 24.990.993 1, 91 51.409.164 239 58.972.137 4.67 10.033.416 1, 02 34.076.385 3, 58 IV . Resultado extraordinario ......... (3.172.592) (0, 30) (350.281) (0, 03) 19.935.402 1, 00 (4.698.798) (0, 37) 9.702.018 0, 99 3.935.089 0.41 V . Resultado antes impuestos ...... 48.256.287 4.63 24.640.712 1.88 71.344.566 339 54.273.339 4, 30 19.735.434 2, 01 38.011.474 3, 99

VI . Resultado del ejercicio ......... 31.647.125 3.04 14.915.646 1, 14 40.366.026 2.03 41.168.287 3.26 17.776.136 1, 81 31.756.016 3.34

-- - -- .. ...

SECTOR 46 SECTOR 47 SECTOR 48 SECTOR 49 SECTOR 50 SECTOR 61 Importe % Importe % importe % Importe % importe % importe %

Importe neto cifra de negocios ...... 1.222.959.628 100 1.842.922.454 100 737.923.387 100 1.729.682.023 100 1.204531.067 100 1.420.680379 100

1 . Resultado de explotación ...... 124.956.455 10.22 95.995.082 521 55.268.519 7.4 9 163.002521 9.42 63.314.288 526 57285262 4. 0.) 11 . Resultado financiero ............ (52.370.031) (428) (57.909.134) (3.14) (26.557.699) (3. 60) (73.296.469) (4.24) (28206.403) (234) (20.429.830) (1PO

111 . Resultado activ . ordinar ....... 72.586.424 5. 94 38.085.948 2. 07 28.710.820 3.89 89.706.052 5. 19 35.107.885 2. 91 36.855.432 2. 50 IV . Resultado extraordinario ......... (1.456.035) (0. 12) 28.083.460 1. 52 107.117 O. O1 (15.142.092) (O. 88) 1.851.048 O. 15 2.672.912 O. l!) V . Resultado antes impuestos ...... 71.130.389 5.82 66.169.408 339 28.817.937 3. 91 74.563.960 4.31 36.958.933 3. 07 39.528.344 2. 713

VI . Resultado del ejercicio ......... 47.651.642 3.90 54.231.408 2. 94 20.468.056 2.77 47.043.312 2.72 24.732.437 2. 05 27.845.070 1. 915

SECTOR 64 SECTOR 66 SECTOR 72 SECTOR 83 SECTOR 84 SECTOR 96 Importe % Importe % importe % Importe O/o Importe % Importe %

.

Importe neto cifra de negocios ...... 1.092.998.075 100 491.640.047 100 434.096.927 100 495.496.137 100 141.885.965 100 396.796.850 100

1 . Resultado de explotación ...... 18.859.444 1. 73 13.255.565 2. 70 30.290.991 6. 98 52.302.687 10. 56 10.124.757 7. 14 48.090.789 12.U 11 . Resultadofinanciero ............ (19.161.848) (1.75) (9.557.533) (1. 94) (2.986.744) (0. 69) (32512.970) (636) (4.199.100) (296) 9.882.635 2. 40

111 . Resultado activ . ordinar ....... (302.404) (0. 03) 3.698.032 0. 75 27.304.247 6. 29 19.789.717 3. 99 5.925.657 4. 18 57.973.424 14.61 IV . Resultado extraordinario ......... 710.887 0.07 898.201 O. 18 1.004.594 0.23 1.692.478 0.34 1.246.452 O. 88 (178.653) (O. 0!5) V . Resultado antes impuestos ...... 408.483 O. 04 4.596.233 0. 93 28.308.841 6.52 21.482.195 4.34 7.172.109 5. 05 57.794.771 14. 5'1 VI . Resultado del ejercicio ......... (1.496.413) (0. 14) 3.415.034 0. 69 16.897.625 3.89 16.145.256 326 4.171.970 2. 94 37.763.768 9. 52 --

ANEXO 111

RATZOS CALCULADOS

SECTOR 24 34 41 42 43 45 46 47 48 49 50 61 64 66 72 83 84 96

RELACIONES ENTRE PARTIDAS DE ACTIVO Y PASIVO CIRCULANTE 0,13 0,05 0.13 0.21 0,26 0.11 0,06 0,27 0.10 0.04 0.22 0,75 0,70 0,76 0,84 0,95 0,79 0,70 0,93 0.79 055 0,77 1.17 1,17 1.08 1,36 1.45 1.30 1.07 1,36 1.11 1 , l O l,23

RELACIONES ENTRE PARTIDAS DE ACTIVO Y PASIVO 1.41 1.67 1.50 1,81 1,88 1,47 2.00 2,02 1.41 1,16 1.40 0,OO 6,13 4.52 3.63 89,26 3.71 39,36 7.96 8.20 2.05 4,19 0,62 0,80 0,89 0.72 0,50 0.48 0,94 0.71 0.76 0,62 0,54 3,18 2.49 3.24 2,23 2,15 3,11 2,OO 1,94 3.35 10.85 3.40

RELACIONES ENTRE PARTIDAS DE PASIVO 2,18 1.49 2.11 1.22 1,14 2,12 1,00 0.94 2,35 9.33 2.40 0,OO 0,15 0.28 0,25 0,Ol 0.15 0.02 0,lO 0.10 0,66 0,15 2,18 1.34 1.83 0,96 1.14 1,97 0,97 0,84 2,24 8.67 2,25

RELACIONES CON EL FONDO DE MANIOBRA 0,38 0.20 0.11 0,28 0,50 0.52 0,06 0.29 0,24 0.38 0.46

RELACIONES DE RESULTADOS CON ACTIVO 0,09 0.13 0,14 0,lO 0.17 0.18 0,ll 0.13 0.12 0,07 0,13 2.21 1,73 1.43 1.46 2,46 1.70 1.39 151 1.32 1,17 2,62

11.38 4,64 3,72 3.54 1030 9.56 2.88 3,71 5,20 9,43 14.33 2,74 2,76 2,34 2.48 3,22 2,07 2.67 2,54 1.76 1,34 3,21

RELACIONES DE RESULTADOS CON PASIVO 0.13 0.15 0,20 0,07 0,21 0.31 0.10 0.11 0.19 0,39 0,25 0,OO 1.15 0.98 1.33 0.00 2.24 7.82 3,03 2,63 0,86 4,57 0,08 0,09 0.15 0.06 0,18 0,21 0,08 0,08 0,12 0,26 0,17

RELACIONES ENTRE PARTIDAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS 0.04 0.07 0.10 0.07 0,07 0,11 0,08 0,08 0.09 0,06 0.05 0,44 0,49 0,43 0,29 0,59 0,54 0,44 0.46 0,48 0.50 0,57

Documents

González ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA … · 2012-06-18 · U.V ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICANTINA dDctrinales 1.2. DEPURACI~N DE LOS DATOS l El