EVOLUCIÓN CONSOLIDADA +5,3% (€ millones) · 2018-11-14 · Desglose de rentas Rentas brutas (€ m) Renta pasante (€/m2/mes) PMA (años) MERLIN 74,4 20,6 2,5 Evolución de rentas

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RESULTADOS 9M18Informe de actividad

EVOLUCIÓN CONSOLIDADA

EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO

Rentas brutas vs 9M17+5,3%

BPA vs 9M17+1,4%

NAV vs 9M17+19,2%

• Excelente evolución del negocio en el trimestre, con crecimiento del like-for-like, release spread y ocupación en todas las categorías de activos.

• Ligero descenso en EBITDA recurrente vs 9M17 debido al efecto de la cancelación del contrato de servicios con Testa Residencial.

• AFFO (€ 0,15 por acción en el trimestre) según lo planeado para superar la estimación dada al mercado para 2018 (€ 0,58 por acción).

(€ millones) 9M18 9M17 Variación

Ingresos totales 376,1 364,0 +3,3%

Rentas brutas 371,0 352,3 +5,3%

Rentas brutas después de incentivos

353,8 339,8 +4,1%

Rentas netas después de propex

319,9 311,3 +2,8%

Margen 90,4% 91,6%

EBITDA(1) 296,4 297,7 (0,4%)

Margen 79,9% 84,5%

FFO(2) 212,7 221,6 (4,1%)

AFFO 205,5 212,1 (3,1%)

Resultado neto 481,8 475,3 +1,4%

9M18 Contratados Renta AlquileresOcup. vs 30/06/18

m2 € mCambio

LfL(3)

Release spread

Pbs

Oficinas 235.746 166,8 +0,3% +6,8% +79

Centros comerciales 71.209 74,4 +3,9% +4,1% +235

High Street retail n.a. 81,1 +3,8% n.m. (6)

Logística 347.874 37,1 +8,2% +9,2% +85

Otros n.a. 11,7 +14,7% n.m. (8)

Total 654.829 371,0 +2,8% +128

• Oficinas: 235.746 m2 contratados. LfL de +0,3% y release spread de +6,8%.

• Centros comerciales: 71.209 m2 contratados. LfL de +3,9% y release spread de +4,1%.

• Logística: 347.874 m2 contratados. LfL de +8,2% y release spread de +9,2%

(1) Excluyendo partidas no recurrentes (€ 1,9m) más LTIP devengado (€ 32,9m).

(2) FFO equivale a EBITDA menos pagos de interés netos, menos minoritarios, menos impuesto de sociedades recurrente más porcentaje de ganancias por puesta en equivalencia.

(3) Cartera en explotación durante el período 9M17 (€ 342,8m de rentas brutas) y el período 9M18 (€ 352,4m de rentas brutas).

Evolución de rentas brutas

(€m)

(€ por acción) 9M18 9M17 Variación

FFO 0,45 0,47 (4,1%)

AFFO 0,44 0,45 (3,1%)

BPA 1,03 1,01 +1,4%

NAV 14,33 12,02 +19,2%

Rentas like-for-like(3) vs 9M17+2,8%

Ocupación vs 30/06/18+128 pbs

OficinasRelease spread

Cen. Com. Logística+6,8% +4,1% +9,2%

93,4%

9M 2018

371,0

Balance de adquisiciones, desinversiones,

otros

+9,1

Crecimiento like-for-like

+9,6

LfL+2.8%

9M 2017

352,3

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MERLIN Properties RESULTADOS 9M18 Informe de actividad

OFICINAS

Desglose de rentas

Rentas brutas 9M18

(€ m)

Renta pasante

(€/m2/mes)

PMA (años)

Madrid 129,1 17,0 2,8

Barcelona 25,2 14,6 3,7

Lisboa 10,3 19,3 3,6

Otros 2,2 10,8 7,6

Total 166,8 16,6 3,1

Evolución de rentas brutas(€m)

• Incremento de ocupación en todos los mercados en el 3T18.

• Excelente evolución en Madrid (+73 pbs vs 2T18), impulsado por una gran variedad de nuevos alquileres en todo el portfolio, y Lisboa, impulsado por el nuevo alquiler con Servdebt.

• Barcelona ha experimentado una intensa actividad comercializadora en el 3T18 con los alquileres firmados en 22@: Sitel en 22@ Llull y Oracle en Torre Glòries(3).

• Por mercados, el mejor comportamiento durante el trimestre se ha producido en Lisboa Prime.

Ocupación

Tasa de ocupación(3)

30/09/18 30/06/18Cambio

pbs

Madrid 87,6% 86,9% +73

Barcelona 90,7% 90,5% +21

Lisbon 93,3% 89,8% +346

Other 100,0% 100,0% -

Total 88,6% 87,9% +79

Stock 1.272.182 m2

WIP 97.579 m2

Stock incl. WIP 1.369.761 m2

(1) Cartera de oficinas en explotación durante el período 9M17 (€ 162,5m de rentas brutas) y durante el período 9M18 (€ 163,0m rentas brutas).(2) Excluyendo roll-overs. (3) Política de MERLIN: los edificios en proceso de reforma integral se excluyen del stock hasta 12 meses después de la terminación de las obras.

Los edificios excluidos en el período son Torre Chamartín, Torre Glòries y Adequa (2 suelos para desarrollo).

Alquileres

9M18 m2 contratados Salidas Entradas Renovaciones NetoRelease spread

# contratos

Madrid 157.865 (76.092) 72.807 85.058 (3.285) +4,6% 125

Barcelona 57.144 (11.806) 29.123 28.021 17.317 +17,2% 56

Lisboa 20.738 (1.846) 3.804 16.934 1.958 +6,4% 21

Total 235.747 (89.744) 105.734 130.013(2) 15.990 +6,8% 202

• Aceleración significativa en el crecimiento de rentas en el trimestre, con un release spread del +6,8% de media (vs +4,7% en 6M18 y +3,4% en FY17).

• Los principales contratos firmados en el 3T son:

• Nuevo alquiler de 6.046 m2 con Deloitte en Torre Chamartín, Madrid.

• Nuevo alquiler de 3.385 m2 con Oracle en Torre Glories, Barcelona.

• Nuevo alquiler de 2.139 m2 con Servdevt en Marqués de Pombal 3, Lisboa.

• Nuevo alquiler (expansión) de 1.780 m2 firmado con American Express en Partenón 12-14, Madrid.

• Renovación de 7.531 m2 con Ferrovial en Vía Norte, Madrid.

• Renovación de 6.042 m2 con Sitel en 22@ Llull, Barcelona.

• Renovación de 5.665 m2 con Univ. Rioja en Beatriz de Bobadilla, Madrid.

9M 2018

166,8


otros

+2,5


+0,5

LfL(1)

+0,3%

9M 2017

163,8

(+4,9% si se excluyen Huawei y Renault)

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INVERSIONES, REFORMAS Y DESARROLLOS

OFICINAS (CONT.)

LANDMARK I (en curso) SBA

(m2) Alcance Presupuesto % ejecución

Monumental 22.387 Reforma integral (inc. CC) € 28,0m 6%

Adequa Phase I

27.399

Reforma e integración en el complejo de la

antigua sede de Renault

€ 4,7m 100%

Marqués de Pombal

12.460

Entrada + zonas

comunes + terraza exterior

€ 1,6m 5%

Diagonal 605 14.795 Reforma integral € 8,6m 6%

WIP SBA (m2) Alcance Adquisición Capex %

ejecución Entrega

Torre Glòries 37.614 Desarrollo € 142m € 19,4m

Fase I 100% Jul-18

Fase II 10% Jun-19

Torre Chamartín

18.295 Desarrollo € 31m € 31,0m 100%

Completado en may-18. Licencia de

apertura recibida en

junio

INVERSIONES EN 9M18 SBA (m2)

Rentas brutas

Yield sobre coste Adquisición

Zen Tower 10.207 € 2,1m 6,4% € 33,3m

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• El crecimiento en rentas continúa con un release spread positivo del 4,1%.


• Nuevo alquiler de 4.425 m2 con Zara en Larios.

• Nuevo alquiler de 1.680 m2 con Roca Furniture en Vilamarina.

• Nuevo alquiler de 844 m2 con Mango en La Vital.

• Renovación de 8.698 m2 con Neocine en Thader.

Alquileres

9M18 Contratado Salidas Entradas Renovaciones NetoRelease spread

# Contratos

Total 71.209 (21.819) 24.485 46.724 2.666 +4,1% 189

CENTROS COMERCIALES

• Excelente trimestre en ocupación (+235 pbs), impulsado por el crecimiento LfL (+127 pbs) y Almada (+108 pbs). Desocupación voluntaria debido al Plan Flagship asciende a 4.328 m2 de forma agregada.

• El mejor comportamiento durante el 3T se ha producido en Vilamarina.

Ocupación

Tasa de ocupación

30/09/18 30/06/18 Cambio pbs

Total 90,5% 88,2% +235

Stock 510.051 m2

X-Madrid 47.424 m2

Tres Aguas(2) 67.972 m2

Stock con X-Madrid+Tres Aguas 616.786 m2

(1) Cartera de centros comerciales en explotación durante 9M17 (€ 66,9m de rentas brutas) y durante el período 9M18 (€ 69,5m de rentas brutas).(2) Atribuyendo el 100% de Tres Aguas.

Afluencia y ventas de inquilinos

9M18 UDM vs 9M17

Afluencia 111,3m (2,4%)

Ventas de inquilinos

€ 1.140,1m +0,1%

Tasa esfuerzo 12,6%

Desglose de rentas

Rentas brutas (€ m)

Renta pasante

(€/m2/mes)

PMA (años)

MERLIN 74,4 20,6 2,5


(€m)

74,4

9M 2018Balance de adquisiciones, desinversiones,

otros

+2,2+2,6


LfL(1)

3,9%

9M 2017

69,6

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CENTROS COMERCIALES (CONT.)


Alcance Presupuesto % ejecución SBA (m2) Entrega

X-Madrid

Full revamp € 36,3m 28% 47.424 Jun-19 80%

Pre-alquiler

WIP

(1) 60.049 m2 atribuibles.(2) La SBA y el presupuesto de Capex para las reformas de los centros comerciales incluye el 100% del activo, independientemente

de la participación de MERLIN en la comunidad de propietarios.

PLAN FLAGSHIP(2)

Porto Pi

Reforma integral € 20,1m 7% 58.779 Dic-20

Extensión (+2.700 m2), fachada

y accesos

El Saler

€ 22,4m 8% 47.013 Jun-20

Alcance

Arturo Soria

Fachada, accesos, instalaciones,

iluminación y suelos

Presupuesto

€ 5,1m

% ejecución

96%

SBA (m2)

6.959

Entrega

Abr-19 Fase II

Larios

Reforma integral € 24,8m 32% 45.076 May-19

Rentas brutas

Yield sobre coste Adquisición

Almada

81.951 € 24,0m 5,9% € 406,7m

INVERSIONES EN 9M18 SBA(1) (m2)

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LOGÍSTICA


(€m)

Desglose de rentas

Rentas brutas 9M18

(€ m)

Renta pasante

(€/m2/mes)

PMA (años)

Madrid 19,4 3,8 4,7

Barcelona 9,1 5,4 2,9

Otros 8,7 3,6 5,4

Total 37,1 4,0 4,0

• Buena evolución durante el trimestre con incrementos de ocupación en todos los mercados.

Ocupación

Tasa de ocupación

30/09/18 30/06/18 Cambio pbs

Madrid 97,4% 97,4% +6

Barcelona 99,6% 96,5% +311

Otros 99,1% 98,0% +107

Total 98,2% 97,4% +85

Stock 1.118.001 m2

WIP 493.210 m2

Stock incl. WIP 1.611.211 m2

ZAL PORT 468.743 m2

ZAL PORT WIP 145.859 m2

Stock gestionado 2.225.813 m2

• La evolución del negocio sigue fuerte, tanto en rentas como en ocupación.

• Excelente release spread en todos los mercados, con Sevilla mostrando el mejor comportamiento en el trimestre (+17,1%).


• Nuevo alquiler de 13.684 m2 con Acciona en PLZF, Barcelona.

• Nuevo alquiler de 4.320 m2 con Rhenus en Sevilla-ZAL.

• Renovación de 35.285 m2 con Dachser en Madrid-Meco.

Alquileres

Contratado Salidas Entradas Renovaciones Neto Release spread # Contratos

Madrid 229.135 (18.907) 113.258 115.877 94.351 +7,0% 8

Barcelona 66.567 (24.550) 25.063 41.504 513 +11,0% 7

Otros 52.172 (11.814) 27.885 24.287 16.071 +17,1% 6

Total 347.874 (55.271) 166.206 181.667 110.936 +9,2% 21

9M 2018

37,1


otros

+5,1


+2,1

LfL(1)

+8,2%

9M 2017

29,9

(1) Cartera de logística en explotación durante el período 9M17 (€ 25,5m de rentas brutas) y durante el período 9M18 (€ 27,6m de rentas brutas).

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LOGÍSTICA (CONT.)


INVERSIONESSBA (m2) Rentas brutas anuales Yield sobre coste Inversión

41.850 € 1,4m 6,9% € 20,9m

Vitoria-Jundiz II + Guadalajara-Cabanillas II

21.544 € 0,9m 7,4% € 11,5m

Cabanillas III

28.541 € 1,1m 8,1% € 14,0m

Toledo-Seseña

WIP ENTREGADO EN 9M18

SBA (m2) Rentas brutas anuales Yield sobre coste Inversión

59.814 € 2,6m 8,9% € 29,4m

Meco II

39.415 € 2,6m 8,1% € 32,6m

Madrid-Getafe (Gavilanes)

5.400 € 0,2m 7,9% € 2,7m

Sevilla ZAL I

11.165 € 0,7m 7,5% € 9,9m

Madrid-San Fernando I

BEST II (DESDE 30/09/18)

SBA (m2) ERV (€m) Inversión (€m)ERV Yield

sobre coste

Madrid-Pinto II B 29.473 1,1 10,9 9,7%

Madrid-San Fernando II 34.224 1,8 20,3 8,7%

Guadalajara-Azuqueca II 98.000 4,3 47,6 9,0%

Guadalajara-Azuqueca III 51.000 2,2 29,6 7,5%

Guadalajara-Cabanillas Park I F 19.750 0,8 10,4 7,5%

Guadalajara-Cabanillas Park II 210.678 8,3 109,6 7,6%

Guadalajara-Cabanillas III 21.544 0,9 11,5 7,4%

Toledo-Seseña 28.541 1,1 14,0 8,1%

Total 493.210 20,5 253,9 8,1%

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BALANCE DE SITUACIÓN

€ millones

GAV 12.248

Deuda financiera bruta 5.627

Caja(2) (189)

Deuda financiera neta 5.439

EPRA NAV 6.733

• El acuerdo de venta de Testa Residencial implica su reclasificación a activo mantenido para la venta, con un LTV pro-forma de 43,0%.

• S&P elevó la perspectiva del rating BBB de MERLIN desde estable a positiva.

(1) Pro-forma después de la desinversión de Testa Residencial. A 30/09, todavía clasificado como activo mantenido para la venta, el LTV permanece temporalmente en 44.4%.

(2) Incluyendo efectivo y pagos diferidos de la desinversión de hoteles (€ 1,6m).(3) Incluyendo caja disponible más pagos diferidos de la desinversión de hoteles (€ 1,6m), pagos netos procedentes de la venta de Testa Residencial,

más líneas de créditos no dispuestas (€ 70m).(4) € 7,1m capitalizados en el balance de situación y € 2,2m considerados gasto en la cuenta de resultados.(5) Granada del Penedés y Sant Boi (logístico), 2 sucursales vendidas a inversor privado.(6) Testa Residencial calculado sobre NAV (participación minoritaria).

Activo Precio venta (€ m) Último GAV(6) Prima

Testa Residencial 321,2 316,3 1,5%

Tree portfolio 252,0 243,3 3,6%

Varios no-estratégicos(5) 14,8 14,0 5,4%

Total 588,0 573,6 2,5%

Ratios 30/09/2018(1) 31/12/2017

LTV 43,0% 43,6%

Tipo interés medio 2,20% 2,23%

Vencimiento medio (años) 5,5 6,1

Deuda no hipotecaria sobre deuda total

78,2% 78,5%

Interés a tipo fijo 98,6% 98,6%

Posición de liquidez(3) (€m) 567 949

Rating corporativo Perspectiva

BBB Positiva

Baa2 Estable

INVERSIONES, DESINVERSIONES Y CAPEX

• Actividad inversora impulsada durante el trimestre por la adquisición de Almada.

• Los tres planes de la Compañía: Landmark I, Flagship y Best II progresan de forma adecuada.

• Fuerte actividad desinversora habiendo superado el objetivo del año. € 588 millones en ventas, incluyendo la cartera de Tree de 166 sucursales (posterior al cierre), para obtener una prima del 2,5%.

Oficinas Retail Logística € millones

AdquisicionesEndesa leasingsZen Tower

AlmadaPorto Pi unit

Getafe-GavilanesSan Fernando IVitoria-Jundiz II Guadalajara-Cabanillas II

562,4

Desarrollos y WIPTorre Chamartin Torre Glòries

X-MadridCabanillas IIIToledo-SeseñaMadrid-Meco II

33,1

Reformas

Adequa Juan Esplandiu Castellana 85Diagonal 605

LariosArturo SoriaPorto Pi

17,0

Cartera like-for-like (Capex de mantenimiento)(4) 9,3

Total 621,8

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SOSTENIBILIDAD

• Excelente progresión en el programa de certificación de la cartera, habiendo obtenido 31 certificaciones LEED/BREEAM nuevas durante 9M18 (17 desde el último reporte).

• De los 20 certificados LEED obtenidos, 2 son LEED Platino y 15 son LEED Oro.

Oficinas

55%

Centros comerciales

60%

Logística

53%

% GAV certificado

HECHOS POSTERIORES

• En octubre, MERLIN distribuyó un dividendo a cuenta a los accionistas de € 0,20 brutos por acción, representando una salida de € 93,5m.

• En octubre, MERLIN recibió el repago anticipado del préstamo de € 65,2m a Tres Aguas tras su refinanciación.

• En noviembre, MERLIN recibió 817.727 acciones de Aedas Homes como honorarios por el establecimiento y salida a Bolsa de la compañía.

• En noviembre, MERLIN ha alcanzado un acuerdo con BBVA para la venta de 166 sucursales por un precio de € 252m (prima del 3,6% con respecto a la última valoración de 30 de junio).

Madrid Getafe

(Gavilanes)

LEEDOro

LEEDOro

PE Via Norte

LEEDOro

Atica #5 María de Portugal T2

BREAAM Bueno

Vitoria-Jundiz

BREAAM Bueno

LEEDPlatino

AvdaEuropa 1

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APÉNDICE

1. Cuenta de Resultados consolidada

2. Balance de Situación consolidado

3. Medidas alternativas de rendimiento

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(€ miles) 30/9/18 30/9/17

Rentas brutas 370.971 352.257

Oficinas 166.765 163.806

Centros comerciales 74.355 69.588

Logística 37.114 29.865

High Street retail 81.057 78.176

Otros 11.680 10.822

Otros ingresos de explotación 5.084 11.703

Total ingresos de explotación 376.055 363.961

Descuentos de renta y linealizaciones (17.195) (12.467)

Impagados (624) (1.116)

Total gastos de explotación (96.664) (96.528)

Gastos de explotación de activos no repercutibles a arrendatarios (33.289) (27.406)

Gastos de personal (22.153) (18.542)

Gastos generales recurrentes (6.433) (6.779)

Gastos generales no recurrentes (1.910) (3.676)

Provisión contable para Plan Incentivos L/P (32.879) (40.125)

EBITDA 261.572 253.849

Amortizaciones (7.883) (5.781)

Resultado enajenación inmovilizado (500) (705)

Exceso de provisiones 7.724 -

Absorción de la revalorización en inversiones inmobiliarias - (9.839)

Variación valor razonable de inversiones inmobiliarias 313.031 332.610

Diferencia en combinación de negocio (31.568) (5.313)

EBIT 542.376 564.821

Resultado financiero neto (87.755) (78.795)

Costes amortización de deuda (6.972) (10.226)

Resultado enajenación instrumentos financieros (189) 63

Variación valor razonable de instrumentos financieros (32.623) (5.148)

Participación en el resultado de sociedades en equivalencia 25.357 8.674

Cancelación de contratos de servicios de Testa Residencial 53.027 -

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 493.221 479.389

Impuestos sobre beneficios (11.289) (3.450)

RESULTADO DEL PERIODO 481.932 475.939

Minoritarios 142 594

RESULTADO DEL PERIODO SOCIEDAD DOMINANTE 481.790 475.345

1. Cuenta de resultados consolidada

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(€ miles)

ACTIVO 30/09/18 PATRIMONIO NETO Y PASIVO 30/09/18

ACTIVO NO CORRIENTE 12.047.673 PATRIMONIO NETO 6.110.607

Inmovilizado intangible 237.389 Capital 469.771

Inmovilizado material 3.461 Prima de emisión 3.858.623

Inversiones inmobiliarias 11.281.919 Reservas 1.335.863

Inversiones contabilizadas por el método de la participación

132.844Acciones y participaciones en patrimonio propias

(12.274)

Inversiones financieras a largo plazo

248.077 Otras aportaciones de socios 540

Activos por impuesto diferido 143.983 Beneficios consolidados del ejercicio 481.790

Ajustes por cambios de valor (29.971)

Minoritarios 6.265

PASIVO NO CORRIENTE 6.414.137

Deudas a largo plazo 5.661.689

Provisiones a largo plazo 62.411

Pasivos por impuesto diferido 690.037

ACTIVO CORRIENTE 641.579 PASIVO CORRIENTE 164.508

Activos mantenidos para la venta

316.310 Deudas a corto plazo 80.864

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

56.889 Provisiones a corto plazo 867

Inversiones financieras a corto plazo en sociedades del grupo y asociadas

66.345Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

58.112

Inversiones financieras a corto plazo

7.321 Otros pasivos corrientes 24.665

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

183.201

Otros activos corrientes 11.513

TOTAL ACTIVO 12.689.252 TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 12.689.252

2. Balance de situación consolidado

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3. Medidas alternativas de rendimiento

De acuerdo con las recomendaciones emitidas

por la European Securities and Markets

Authority (ESMA), las medidas alternativas del

rendimiento se describen a continuación.

Glosario

EBITDA

Resultado operativo antes de revalorizaciones

netas, amortizaciones, provisiones, intereses e

impuestos.

EBITDA recurrente

Se calcula como EBITDA menos gastos

generales no recurrentes de la Compañía

y menos provisión contable para Plan de

incentivos a largo plazo.

EPRA costes

Costes de explotación recurrentes de la

Compañía dividido entre las rentas recurrentes.

EPRA NAV

El EPRA Net Asset Value (EPRA NAV) se calcula

en base a los fondos propios consolidados de

la compañía y ajustando determinadas partidas

siguiendo las recomendaciones de la EPRA,

incluir valor de los activos a mercado y excluir

determinadas partidas que no se espera que

cristalicen en un negocio de patrimonio en

alquiler sostenido.

EPRA NNNAV (€ miles)

EPRA NAV ajustado para incluir el valor

razonable de los instrumentos financieros,

deuda y impuestos diferidos.

EPRA Net Initial Yield

Ingreso por alquileres anualizado basado en

las rentas pasantes a fecha de balance, menos

costes comunes no repercutidos, dividido por el

valor de mercado del activo, incrementado con

los costes de adquisición.

EPRA “topped-up” NIY

Ajuste al EPRA Net Initial Yield con respecto al

vencimiento de los períodos de renta gratuita y

otros incentivos al arrendatario.

EPRA tasa de desocupación

Ocupaciones financieras según cálculos

recomendados por EPRA (superficies ocupadas

multiplicadas por la renta de mercado /

superficies en explotación a renta de mercado).

FFO

Resultado recurrente del negocio calculado

como EBITDA menos intereses netos del

período.

FFO recurrente

FFO menos gastos generales de la Compañía.

GAV

Valor de la cartera según la última tasación

externa disponible a 30 de septiembre de

2018 más pagos anticipados para proyectos

llave en mano y desarrollos. Período medio de

vencimiento de deuda (años) Representa la

duración media de la deuda de la Compañía

hasta su vencimiento.

Release spread

Diferencia entre la nueva renta firmada y la

renta anterior en renovaciones (mismo espacio,

mismo inquilino) o realquileres (mismo espacio,

distinto inquilino) durante el período de análisis.

Rentas like-for-like

Diferencia entre las rentas recibidas en el

período de análisis y las rentas recibidas en

el período similar un año antes para el mismo

perímetro de activos.

Rentas brutas anualizadas

Renta pasante a 30 de septiembre multiplicada

por 12.

Renta Media Pasante

Representa la renta por m2/mes a la cual está

arrendado un activo o categoría de activos a

30 de septiembre.

Resultado neto EPRA

Resultado recurrente de los negocios

estratégicos.

Yield bruto

Representa la rentabilidad bruta de un activo

o categoría de activos. Se calcula dividiendo

la renta bruta anualizada entre el último GAV

disponible.

WAULT

Periodo medio de vigencia de contratos de

alquiler, calculado como número de años de

vigencia de los contratos de alquiler, desde el

30 de septiembre de 2018 y hasta el primer hito

de ruptura de un contrato de alquiler, ponderado

por la renta bruta de cada contrato de alquiler.

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EVOLUCIÓN CONSOLIDADA +5,3% (€ millones) · 2018-11-14 · Desglose de rentas Rentas brutas (€ m) Renta pasante (€/m2/mes) PMA (años) MERLIN 74,4 20,6 2,5 Evolución de rentas